美國消費品價格“靜悄悄”上漲！通脹拐點下週就要來了？

經濟學家、研究人員和分析師警告稱，特朗普總統對大多數進入美國的商品加徵高額關稅的全面貿易政策，將通過價格上漲給消費者帶來沉重打擊。然而，近幾個月的經濟數據顯示，整體通脹仍相對溫和。

特朗普及其政府成員將積極的經濟報告吹噓爲關稅正在奏效的標誌。但越來越多的擔憂指出：價格正在上漲，而這僅僅是開始。

數據顯示，看似溫和的整體通脹數據並未反映全貌。私營部門和聯邦數據表明，商品價格——尤其是受關稅影響的類別——已經開始上漲。

5月消費者價格指數顯示，多個關稅敏感類別的價格出現上漲：

家電價格在4月和5月均上漲0.8%，爲近四年來最高月度漲幅。

玩具價格連續第二個月攀升，躍升1.3%（持平四年高點）。

家居用品、工具和體育用品的價格加速上漲，而在疫情後的幾年裏，這些商品價格曾下跌。

DataWeave對美國13家主要電商平臺上20萬種產品的分析顯示，自1月以來價格已上漲：

家居和傢俱價格在過去五個月加速上漲：2月上漲1.1%，3月上漲2.1%，4月上漲2.8%，5月上漲3.7%，6月上漲4.7%。

玩具呈現類似軌跡，但幅度較小：6月價格較1月上漲3.8%。

服裝和鞋類價格在2月至5月相對平穩，但6月小幅上漲，較1月上漲1.7%。

部分零售商的價格漲幅更大：例如，沃爾瑪和塔吉特的玩具價格較1月分別上漲7.4%和6.1%，而平均漲幅爲3.8%。DataWeave聯合創始人兼首席執行官卡蒂克·貝塔達普拉在接受CNN採訪時表示：“漲幅絕對高於往年。”

貝塔達普拉預計，未來幾個月隨著關稅效應在供應鏈中傳導，將出現更廣泛的價格上漲。鑑於消費者對漲價的牴觸情緒，他還預計“縮水式通脹”（品牌減少包裝尺寸）和自有品牌擴張現象會增加。

富國銀行的塞爾維指出，下週公佈的6月CPI可能成爲“轉折點”，屆時大幅提高的有效關稅率將對整體通脹產生更大影響，尤其是在剔除能源和食品的核心商品類別中。

她表示：“核心商品CPI將開始走高，因爲關稅傳導效應開始顯現。”富國銀行預計，整體CPI可能在今年晚些時候達到2.9%的峯值（部分原因是服務業進一步通縮）。

但聖托馬斯大學的希珀表示，即使通脹影響“溫和”，對普通美國人的衝擊可能更深。“目前，我並不擔心通脹自我強化，但對那些掙扎的消費者來說，成本仍然存在。”

爲何通脹依然溫和？

經濟學家指出，以下是價格上漲和通脹升溫緩慢背後的機制：

關稅分階段實施：最早的關稅於2月和3月生效，但大部分關稅直到4月或之後才宣佈或實施。

貿易政策和關稅仍在變化：有許多例子表明，已宣佈的關稅被推遲、突然取消或意外增減。

運輸需要時間：海運貨物從其他國家運抵美國可能需要數週甚至一個多月。

美國中國供應鏈也需要時間：商品一旦抵達美國，並不會立即上架。除了中國運輸時間，進口產品（不總是成品，而是零部件和材料）仍需經過製造和生產流程才能進入銷售渠道。

關稅生效前庫存已堆積：去年年底，企業提前進口訂單，以應對可能出現的港口罷工和潛在關稅。今年，隨著高額且範圍意外的關稅逼近，以及關稅推遲或降低的時期，囤貨行爲激增。

部分成本被吸收：首先，外國出口商承擔了部分額外成本。高盛的分析顯示，這一比例約爲20%，這意味著剩餘的80%關稅成本（在商品抵達美國時加在批發價格上）由美國企業和消費者分擔。高盛經濟學家預計，最終約70%的關稅直接成本將通過價格上漲轉嫁給消費者（但根據分析，這一比例可能更高，具體取決於中國生產商的調價幅度）。

企業不願轉嫁高價：多年來受高通脹衝擊的消費者對價格上漲既無意願也無儲蓄能力。塞爾維告訴CNN：“企業的定價能力正在減弱，因爲消費者支出開始疲軟。”

夏季對商品價格的敏感度低於秋冬：美國是一個以服務業爲主的經濟體，尤其是在夏季，支出更多集中在旅行、娛樂和休閒上。然而，部分商品價格已經開始上漲，企業警告更多漲價即將到來。商品將在秋冬季節的家庭預算中佔據更核心地位，屆時返校季和萬聖節、聖誕節等消費旺季將到來。明尼蘇達州聖托馬斯大學經濟學與數據分析副教授泰勒·希珀表示：“我認爲今年晚些時候，人們可能會更真切地感受到這一點。”

經濟數據通常滯後：例如，下週美國勞工統計局將發佈涵蓋6月份的關鍵通脹數據。

通脹指數具有綜合性：上漲的商品價格已體現在通脹數據中，但很大程度上被汽油價格下跌和服務業（尤其是租金和住房）價格漲幅持續放緩所掩蓋。因此，迄今爲止的通脹數據仍相對溫和。

高盛在7月8日的報告中指出：“關稅效應尚未在官方消費者價格中強烈顯現，這並不令人意外。”