別高興太早！美政府重開預期點燃市場，但三大風險逼近

週一，美股大幅走高，原因是市場對一項可能結束美國曆史上最長政府停擺的協議感到樂觀。

隨著聯邦政府僱員錯過薪水、航班被取消以及停擺的其他影響開始顯現，一項妥協方案的輪廓逐漸浮現。儘管尚不能保證，但預計本週晚些時候將達成解決方案。

然而，華爾街已經如釋重負，科技股在經歷了自4月關稅風波以來最糟糕的一週後，上演了大幅反彈。根據FactSet的數據，標普500指數的信息技術和通信服務板塊週一分別錄得2.7%和2.5%的單日漲幅。

相比之下，標普500指數（SPX）上漲了1.5%，納斯達克綜合指數（IXIC）則大漲2.3%，根據道瓊斯市場數據，這是自5月中旬以來最大的單日百分比漲幅。道瓊斯工業平均指數（DJIA）上漲了0.8%。

“我們只是不知道它會持續多久——或者是否會產生重大的經濟影響，”富國銀行投資研究所全球股票和實物資產主管Sameer Samana表示。“目前來看，確實產生了（經濟）影響，但這並不會破壞市場的積極大環境。”

他說，一個重新開放的政府應該意味著經濟數據中的“迷霧”會減少，並可能爲美聯儲在12月進行今年第三次降息鋪平道路。

此外，Samana表示，儘管勞動力市場一直在降溫，但最近的跡象表明，在疫情後“囤積勞動力”之後，公司認爲現在是時候“調整”員工規模了。“對公司和利潤而言，這是個積極信號，”他說，只要不出現“大規模裁員”。

數據來了，是福是禍？

投資者已經連續兩個月沒有看到勞工統計局的非農就業報告，這使得私人來源的數據備受關注。

除了少數幾個交易日出現顛簸外，至關重要的30萬億美元美國國債市場一直相當平穩，根據道瓊斯市場數據，10年期國債收益率目前爲4.12%，本月迄今基本持平。

“在債券市場，變化不大，”Brandywine Global固定收益投資組合經理Jack McIntyre說。“數據仍將是一團糟，”他說。“我不確定我們什麼時候能拿到數據——也不確定它的質量如何。”

這讓投資者們正爲一大批延遲發佈的經濟數據做準備，但在如何解讀這些數據或市場將如何消化它們方面，並沒有詳細的行動指南。

“對於你所期盼的事情，你必須小心謹慎，”Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik說。“我最擔心的是：我們是否會看到一些跡象，表明最近宣佈的裁員現象其實更爲普遍？”

投資者一直寄希望於8月份那種“不招聘、不解僱”的就業市場能夠持續。雖然新增就業已大幅放緩，但失業率最新數據爲4.3%，是自2021年以來的最高水平。

AI概念股依舊昂貴

儘管週一因政府即將重開的樂觀情緒並未消除對科技股高估值的擔憂，但此前的科技股拋售確實讓熱門的AI概念股變得不那麼昂貴了。

Dakota Wealth的Pavlik表示，一些“與AI相關的股票有所降溫，爲更多個人投資者的入場打開了通道。” 這一背景讓他對通常表現良好的年終行情感到樂觀。

季度財報大多表現良好，而共和黨的稅收和支出法案可能帶來的減稅及其他潛在刺激措施，應會在2026年初成爲利好因素。

“似乎正在發生的一件事是，市場終於開始接受這樣一個事實：大型科技股是了不起的公司，但它們非常、非常昂貴，”財富管理公司Certuity的首席投資官Scott Welch說。他表示，這使得AI概念股更多地處於一個“拿出實際成果來看看”的階段，即它們何時能將巨大的AI支出轉化爲收益。

“我給客戶的建議是：讓我們保持多元化，不要試圖抓住最後每一分錢的利潤，” Welch說。但問題在於，大約10只科技股幾乎佔了標普500指數市值的40%。他說，如果其中一隻因爲財報或其他原因而受到重創，就可能拖累整個股票投資組合。“如果你的投資組合構建得合理，你會做得很好。”

富國銀行的Samana表示，他對年底的股市行情持樂觀態度，除非債券市場出現一些“發脾氣”式的動盪，再次推高長期收益率“但別迷失了方向，”他說。“這一切都處於上升趨勢之中。”