歐洲央行警告：美國科技股估值“過高”，回調風險不容忽視

歐洲央行週三表示，受“錯失恐懼”（FOMO）情緒驅動，英偉達（NVDA）、Alphabet（GOOGL）、微軟（MSFT）和Meta（META）等美國科技股的估值已變得“過高”。

這一警告出自該央行最新的《金融穩定評估報告》（Financial Stability Review），此前國際貨幣基金組織（IMF）和英國央行等機構已就AI股的高估值發出過類似警示。

“當前市場定價似乎未反映持續存在的脆弱性和不確定性，”歐洲央行表示。

歐洲央行在報告中稱，自4月美國總統特朗普的貿易關稅引發短暫拋售以來，市場一直受“新一輪風險偏好情緒”推動，這使得“本已居高的估值進一步攀升”。報告補充道，投資者要麼寄望“尾部風險不會成真”，要麼受“擔心錯失持續上漲行情”的情緒驅動。

歐洲央行雖未點名具體個股，但指出在“估值持續高企”的背景下，“市場集中度日益提升”。該央行表示，若投資者遭遇負面意外，可能會導致“大幅、聯動的價格調整”。

不過，歐洲央行副行長路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）告訴記者，市場回調未必意味著“泡沫破裂”。他強調，儘管對估值存在“疑慮”，但歐洲央行並未得出存在泡沫的結論。

“市場正在消化一種非常樂觀的情景——AI將在全球範圍內得到全面應用和普及，”德金多斯表示，並補充稱投資者相信人工智能相關商業計劃將如預期般奏效。

“如果這一情景未能實現，如果近期出現意外狀況，或許估值將面臨大幅回調，”他補充道。

報告承認，當前的科技熱潮與2000年的互聯網泡沫不同——如今的企業擁有“高利潤率、強勁的盈利增長、低負債以及除AI外多元化的核心業務”。

相比之下，25年前的上漲由虧損的初創企業推動。然而，報告稱，這一次“不透明的私人市場”可能會放大市場跌幅，可能導致“折價拋售”，並衝擊那些存在“持續流動性和槓桿脆弱性”的歐洲保險公司、養老基金和資產管理公司。

該報告明確將“市場對央行獨立性和美國債務的擔憂”列爲可能觸發市場回調的情景之一。特朗普今年多次猛烈抨擊將於明年5月任期結束的美聯儲主席鮑威爾，並曾以抵押貸款欺詐爲由試圖罷免美聯儲理事庫克，但未成功。

歐洲央行還擔憂，特朗普政府下不斷飆升的借貸可能導致美國國債市場崩潰。報告稱，這不僅可能“引發全球基準債券市場的壓力”，還可能“促使市場對歐元區主權風險進行更廣泛的重新評估”。

此外，報告警告稱，隨著法國難以控制其鉅額赤字，可能爆發新的歐洲主權債務危機。

報告雖未點名這個歐元區第二大經濟體，但指出部分歐元區國家“政治格局更脆弱”、違反歐盟赤字規則且未能遵守計劃預算。“部分歐元區國家薄弱的財政基本面……可能考驗投資者信心，並引發債券市場壓力，”歐洲央行表示。