美聯儲“雙主席”將博弈五個月：哈塞特若上位，盯緊美元拋售與波

若白宮顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）成爲特朗普自明年5月起領導美聯儲的提名人選，他將有長達五個月的時間有效地擔任“影子美聯儲主席”，屆時市場的注意力將聚焦於他的每一句話。

自從特朗普明確表示希望解僱現任美聯儲主席鮑威爾（或至少不讓他連任）以來，投資者一直在猜測權力交接將如何展開。提名決定拖延至今，雖然縮短了“雙主席”並行的時期，但市場即將體驗到長達五個月的重疊期會是什麼樣子。

就在感恩節假期前，財政部長貝森特暗示，特朗普很可能在聖誕節前宣佈提名人選，目前仍有五個名字在考慮範圍內。

幾小時後，彭博社援引消息人士報道稱，國家經濟顧問兼白宮助理哈塞特處於領跑位置。

Polymarket等預測市場反應迅速，將他的獲選概率首次推高至50%以上——這比此前與哈塞特在競爭中不相上下的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）大約22%的概率高出一倍多。目前看來，哈塞特最有可能獲得提名。

一些人將這一前景視爲央行政治化的警報。另一位特朗普顧問米蘭佔據著美聯儲理事會七個席位中的一席，還有兩位來自特朗普第一任期的留任者——沃勒和鮑曼仍在位。庫克明年1月的法律案件很可能會再空出一個席位。

加上鮑威爾的替代者，特朗普任命者將在理事會中獲得顯著的5比2多數優勢。

屆時市場面臨的問題不僅是利率走向，更在於理事會在多大程度上支持特朗普關於即使通脹保持高位、經濟熱度不減也要將利率維持在地板水平的願望。

米蘭是特朗普公開要求的激進降息2-3個百分點政策的堅定倡導者。自特朗普重返白宮以來，沃勒和鮑曼已明顯轉向鴿派。值得注意的是，其他美聯儲官員則對仍比2%目標高出約一個百分點的通脹率發出了謹慎警告。

華爾街股市和美國房地產行業或許有理由爲名義增長被推高的前景而歡呼。但在一個對實際回報更爲警惕的固定收益世界裏，國債風險溢價、更陡峭的收益率曲線以及市場對通脹預期的衡量指標，都將置於顯微鏡下審視。

或許最清晰的價格反應可能只是恢復拋售美元。自上週以來，美元在2025年初的疲軟態勢可能已經開始重現。

政治掌控？

全球央行官員傾向於反駁美聯儲獨立性面臨風險的說法，他們更願意依賴過往表現，以及美聯儲和其他央行是如何不顧普遍存在的“財政主導”擔憂，推動不受歡迎的疫情後緊縮政策的。

許多人也堅稱，雖然任命可能具有政治性，但任職行爲受到法律、授權使命以及保持公信力需要的約束——這些力量往往會將最公開的政治任命者拉回到央行正統路線上來。

這恰恰凸顯了提名人選將成爲有效“影子美聯儲主席”的這五個月的重要性。

如果是哈塞特，市場傾向於認爲他將比沃勒受到更多政治影響。儘管兩人都有央行經濟學家的背景，但哈塞特直接來自政府行政部門，而沃勒過去五年一直在美聯儲內部任職。

若要斷定他們的立場，很大程度上將取決於權力交接臨近時的相關表態。美聯儲主席不僅僅是政策制定委員會中的又一票，傳統上更是共識的促成者和有影響力的聲音，並且在票數分裂時擁有決定性的一票。

哈塞特目前的角色意味著他全年都相當直言不諱。僅在上個月，他就至少接受了六次媒體採訪或發表了精心準備的演講。

從其觀點傾向來看：哈塞特認爲沒有真正的理由阻止利率進一步下降；他曾警告美聯儲存在“黨派性”，並聲稱不會對央行進行政治“脅迫”；他將關稅相關的價格壓力淡化爲大多是一次性的；並表示一項50年期抵押貸款計劃正在“討論中”。

總體而言，哈塞特被視爲一位保守派經濟學家，帶有一些自由貿易傾向和一些難以預測的想法。

最爲著名的是，他在1999年互聯網泡沫頂峯時期合著了《道指36000點》一書，書中論證該股票指數可能在五年內增長超過三倍，並聲稱股票實際上比債券風險更低。道指最終確實達到了36000點——但那是21年後的事了，並且經歷了從2000年峯值到2002年低谷期間價值縮水超過三分之一的歷程。

除此之外，他倒沒有太多其他出格的言論。

但如果哈塞特本月獲得美聯儲最高職位的綠燈，他的每一次公開言論都可能引發市場波動。在此期間，他的觀點與鮑威爾的觀點之間的異同將被仔細審視——一旦出現分歧，市場很可能出現大幅波動。

以上觀點來自路透社金融與市場特約編輯、定期專欄作家Mike Dolan