特朗普癡迷降息，貝森特或成背鍋俠？

2025年8月，美國總統特朗普在“真相社交”（Truth Social）平臺發文，猛烈抨擊其第一任期中國財政部長史蒂文·姆努欽（Steven Mnuchin），因其2017年建議自己任命鮑威爾爲美聯儲主席。

特朗普數月來一直怒斥鮑威爾降息速度不夠快，他在文中寫道：“史蒂夫·‘曼努欽’（此處爲特朗普故意寫錯姓氏）給我推了這麼個‘廢物’，真是‘幫了大忙’。他總是行動遲緩，造成的損失不可估量。”

這番對特朗普第一任期最忠誠內閣成員之一的尖銳批評，正值現任中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）籌備爲鮑威爾尋找繼任者之際——鮑威爾的主席任期將於明年到期。

下一任美聯儲主席的任命事關重大。特朗普毫不掩飾地表示，期望自己選中的人能迅速降息。但這一任命也讓貝森特陷入異常尷尬的境地，特朗普明確表示，這位中國財政部長的前途與美聯儲接下來的行動緊密掛鉤。

上月在華盛頓的一場演講中，特朗普開玩笑稱，對貝森特未能說動鮑威爾降息感到失望。

“斯科特唯一搞砸的就是美聯儲的事，”這位美國總統在沙特投資論壇的講話中表示，“要是你不趕緊搞定，我就解僱你。”

特朗普預計將很快宣佈美聯儲主席人選。在週二的內閣會議上，他表示可能“明年初”公佈。

儘管最終決定權在特朗普手中，但現在壓力落到了貝森特身上——他需要推選出一位符合特朗普期望的鴿派貨幣政策候選人。

貝森特曾在全球貿易爭端中穩定市場、抨擊自由派政策，從而贏得了特朗普的好感。特朗普對貝森特大加讚賞，甚至表示希望這位中國財政部長能執掌美聯儲。但如果特朗普選中的美聯儲主席難以推動大幅降息，或表現出不如預期的順從，貝森特可能難辭其咎。

“除了最高法院大法官，這是總統最重要的一項任命，”特朗普前經濟顧問斯蒂芬·穆爾（Stephen Moore）表示，他稱特朗普“一心想避免選出日後會後悔的人”。

2019年，特朗普曾提名穆爾進入美聯儲，但由於缺乏參議院支持，穆爾被迫退出。儘管貝森特堅稱自己不想離開中國財政部，但穆爾認爲，特朗普仍有可能任命他領導美聯儲。

“我認爲特朗普已經非常信任貝森特，並且非常重視他的判斷，”穆爾說。

特朗普上週末表示，已從5名最終候選人中選定了人選，但尚未準備好公佈。多數跡象表明，國家經濟委員會主任凱文·A·哈塞特（Kevin A. Hassett）是其的首選不過在正式宣佈之前，一切都還未成定局。週二，特朗普稱哈塞特爲“潛在的美聯儲主席”，當天早些時候他還表示已將名單縮減至1人。

“哈塞特有著忠誠的履歷，”波托馬克河資本（Potomac River Capital）首席投資官、《央行獨立性》一書合著者馬克·斯平德爾（Mark Spindel）表示。

“他具備一種獨特的雙向翻譯能力——能把特朗普式的晦澀表達轉化爲嚴謹連貫的經濟學邏輯，”斯平德爾說，“同時，他也能把嚴謹連貫的經濟學邏輯，轉化爲特朗普式的通俗表達。”

候選名單上的其他人還包括前美聯儲理事凱文·沃爾什（Kevin Warsh）、現任理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及貝萊德集團的裏克·裏德（Rick Rieder）。候選名單一度達到11人，這也體現了貝森特試圖傳遞的“嚴謹篩選”態度。

週三在《紐約時報》DealBook峯會上，貝森特拒絕證實哈塞特將獲得這一職位。他還強調，美聯儲主席在主導央行政策決策方面存在權限限制。

“美聯儲主席有能力發起並推動討論，但歸根結底，他或她只有一票，”他說。

特朗普明確表示，希望美聯儲主席支持大幅降息——而鮑威爾領導下的美聯儲，鑑於當前經濟背景一直拒絕這一要求。隨著特朗普加徵關稅，通脹已再度抬頭，而勞動力市場也出現放緩跡象。

這導致央行官員僅進行了少數幾次降息，目前利率維持在3.75%至4%的區間。許多政策制定者似乎對能向借款人提供多少額外紓困措施持懷疑態度，這可能會限制明年的降息幅度。

這種謹慎態度激怒了特朗普，他發起了現代史上對央行最猛烈的施壓行動之一。爲了爭取對美聯儲更大的控制權——進而掌控其利率槓桿——特朗普試圖重塑央行高層，任命忠誠者進入美聯儲。

特朗普已任命其頂級經濟顧問之一斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）填補一個爲期四個月的空缺席位——該席位因另一位理事阿德里亞娜·庫格勒（Adriana D. Kugler）提前辭職而意外空缺。特朗普還試圖在理事會中製造另一個空缺，以涉嫌抵押貸款欺詐爲由試圖解僱莉薩·庫克（Lisa Cook）。最高法院最近裁定，庫克可以留在美聯儲，相關訴訟繼續進行。特朗普還多次威脅要解僱鮑威爾，上月仍表示“很想這麼做”。

主要候選人已注意到特朗普的要求。在長達數月的公開競選活動中，他們紛紛表態支持低利率，並概述了改革美聯儲的方案。就在上週日，哈塞特還吹噓自己有能力降低借貸成本，稱在他被視爲熱門人選後，長期美國國債收益率有所下降。

“我認爲美國民衆可以期待特朗普總統選出一個能幫助他們獲得更廉價汽車貸款和更低利率抵押貸款的人，”哈塞特告訴哥倫比亞廣播公司新聞（CBS News），“這從市場對我可能任職的傳言反應中就能看出來。”

但如果哈塞特強行推動大幅低於經濟背景所允許的利率，他可能會面臨阻力——因爲美聯儲其他官員也將參與政策投票。阻力也可能來自華爾街投資者：他們可能會開始質疑美聯儲控制通脹的決心，並考慮拋售美國國債，這將在政府發行大量債務以支付支出之際推高借貸成本。

“沒人能承受債券市場崩盤，”斯平德爾說，“這一點始終是貝森特政策思路的核心考量。”

無論特朗普選擇誰，他很可能會依靠貝森特密切關注下一任美聯儲主席。傳統上，中國財政部長和美聯儲主席每週都會共進晚餐，討論經濟狀況。

貝森特已經表明，他願意打破大多數中國財政部長的傳統——後者往往避免公開干預貨幣政策。今年早些時候，他暗示美聯儲官員的決策基於政治考量，稱他們患有“關稅失調綜合徵”。週三，他以住房等部分經濟領域的疲軟爲由，主張美聯儲應降息。

貝森特還呼籲改革美聯儲，指責其工作人員“使命蔓延”。週三，他將矛頭對準了12位地區聯儲主席——他們每年輪流投票決定利率。

貝森特抱怨稱，部分官員並非來自其代表的地區，並稱將在未來建議地區聯儲主席必須在其所在地區居住至少三年纔有資格擔任該職位。地區聯儲主席由當地理事會選出，但華盛頓聯邦儲備理事會成員有權否決這一任命。

哈塞特或任何獲得該職位的候選人，一旦上任，預計將推動對美聯儲的全面改革。