【美國】4 月 FOMC 季要明顯轉鷹，更多官員討論升息可能性

schedule 2026/05/21 07:06:02

4 月 FOMC 會議紀要明顯較前次更為鷹派，儘管仍有部分官員提到未來降息的可能性（Several），但以量詞來看，更多官員開始強調未來政策收緊的可能性（A majority），顯示在中東衝突遲遲未解之下，通膨上行風險與日俱增。

紀要公佈後，FedWatch 預期 2026 年利率維持不變機率約為四成，升息機率則約為五成。

MM 研究員

台灣時間 5/21 凌晨 2:00 公佈了 4 月 FOMC 會議紀要，我們整理官員發言重點如下：

幾乎所有（Almost all / Generally）官員都提到：

關稅對核心商品通膨的影響將在今年內逐漸減弱。
中東衝突有可能持續很長時間，即使衝突結束，石油和其他大宗商品價格也可能在高位維持的時間比預期更長，並持續推升通膨。
中東局勢的加劇了經濟前景高度不確定性，因此幾乎所有與會者都支持在 4 月會議維持利率不變，不確定性也可能導致當前政策立場需要維持比預期更長的時間。

多數（A majority / Most）官員提到：

通膨恢復到 2% 目標所需的時間可能比先前預期的更長。若通膨持續高於 2%，可能需要採取一些收緊政策的措施。
近期失業率、裁員、招募和勞動力成長等數據顯示勞動市場趨於穩定，不過就業相關的風險仍偏向下行。

許多（Many）官員提到：

希望刪除會後聲明稿當中，暗示聯準會未來利率決策可能走向寬鬆的措辭。

一些（Some）官員提到：

近期資訊科技業的價格上漲也推高了通膨。關稅則可能會在當前水準之上進一步提高，導致通膨面臨更大的上行壓力。
勞動市場存在一些潛在的疲軟跡象，包含就業成長集中在少數幾個行業、近幾個月來就業崗位的下降、以及工資增長緩慢。
近期投資者從某些私募信貸基金撤資似乎並未對更廣泛的金融體系構成風險，但仍有一些官員表示擔憂，認為私募信貸的損失可能會蔓延至其他市場，導致信貸全面緊縮，並且如果投資者對私募信貸領域的信心進一步惡化，依賴私募信貸的企業可能難以獲得其他融資來源。

數名（Several）官員提到：

生產力的提高將對通膨構成下行壓力，但同時強勁的人工智慧投資支出相關的價格壓力可能會推高一系列產業的投入成本。
企業聯絡人提供的證據指出，由於整體經濟狀況不明朗、或預期採用 AI，企業可能因此延後或減少招募。若勞動需求下降，可能導致失業率急遽上升。
近期油價上漲對經濟活動的影響可能小於以往，因為目前國內石油產量相對較高，且目前國內石油支出佔比也相對較低。
一旦出現明確跡象表明通膨放緩進展已穩步恢復，或勞動市場出現更疲軟的跡象，則降息可能是合適的；如果衝突能夠盡快解決，且關稅和能源價格上漲對通膨的影響能夠如預期般消退，那麼今年稍晚降息將是合理的。

結論

整體看來，4 月會議紀要明顯較前次更為鷹派，儘管仍有部分官員提到未來降息的可能性（Several），但以量詞來看，更多官員開始強調未來政策收緊的可能性（A majority），顯示在中東衝突遲遲未解之下，通膨上行風險與日俱增。紀要公佈後，FedWatch 預期 2026 年利率維持不變機率約為四成，升息機率則約為五成。