歐元跌至兩個月新低，期權市場正在押注更大的下行風險

隨著歐元兌美元跌至近兩個月低位，期權市場對歐元進一步走弱的押注明顯升溫。美聯儲最新加息重新強化了美元的利差優勢，疊加高能源價格對歐元區經濟前景的壓制，歐元面臨的下行壓力進一步增加。

歐元兌美元週三下跌逾0.2%，一度逼近1.14關口，爲連續第三個交易日走低。期權市場數據顯示，押注年底前歐元下跌的空頭倉位已經接近8月中旬以來的最高水平。

這一輪倉位變化主要發生在上週美聯儲會議之後。歐洲央行最近一次加息後，歐元期權敞口一度基本均衡；但美聯儲會議結束後，約60%的期權名義金額已經押注歐元走弱。

美歐利差預期重新成爲歐元的主要壓力來源

市場正在消化美聯儲進一步收緊貨幣政策的可能性，這削弱了今年夏季一度支撐歐元的歐美貨幣政策分化邏輯。與此同時，美國經濟增長表現相對穩健，也繼續爲美元提供支撐。

布朗兄弟哈里曼全球市場策略主管埃利亞斯·哈達德（Elias Haddad）表示，其他主要央行收緊政策可能限制美元刷新週期高點的空間，但“美國相對於其他主要經濟體的增長優勢，使美元風險偏向上行”。

高能源價格則讓歐洲央行面臨更復雜的政策環境。歐洲央行管委約阿希姆·納格爾（Joachim Nagel）表示，如果能源價格持續處於高位，決策者可能需要將利率提高至限制經濟增長的水平，即“進入貨幣政策的溫和限制性區域”。

能源價格因此雙重利空歐元：一方面推高歐洲央行繼續加息的壓力，另一方面又削弱歐元區經濟增長前景。儘管油價目前已連續第六個交易日下跌，高能源成本仍被市場視爲歐元區經濟面臨的主要不利因素之一。

期權市場的倉位還顯示，投資者正在延長押注歐元走弱的期限。美聯儲會議以來，歐元看跌期權敞口的加權平均到期時間延長超過10%，更低的執行價也吸引了更多資金。

歐洲政治風險進一步增加歐元壓力

法國仍面臨艱難的預算談判，政黨力量分散的議會結構增加了財政政策的不確定性。德國方面，總理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）領導的基民盟則繼續處理該黨在德國一場州選舉中創下歷史最差成績後的政治影響。

摩根士丹利策略師、全球宏觀策略主管馬修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）等認爲，美國利率走高與歐洲政治風險溢價同時存在，使歐元兌美元進一步上漲面臨更大困難。

不過，市場並非一致押注歐元將持續大幅下跌。德意志銀行分析師預計歐元兌美元仍將維持區間波動，認爲全球經濟韌性以及美元面臨的較大下行風險，可能限制歐元跌幅；與此同時，美聯儲加息和高能源價格又會限制歐元的上行空間。