全球資金狂買美股，卻在同步減少美債配置

全球資本並未撤離美元資產，而是在其內部掀起了一場前所未有的“大遷徙”。官方統計數據顯示，在過去一年裏，海外投資者正以創紀錄的速度拋開美債、大舉湧入美國權益市場，推動資產配置結構發生劇烈分化。

美國中國財政部與美國經濟分析局公佈的最新數據顯示，截至今年7月的12個月裏，海外投資者淨買入美國股票和投資基金的金額高達約9420億美元，一舉打破自1985年有統計以來的最高歷史紀錄。

這一資金湧入的勢頭在二季度呈現出脈衝式加速。二季度單季，海外淨買入美股與基金規模飆升至約4260億美元，同比大幅增長62%，不僅輕鬆超越2022年創下的2990億美元的前期季度峯值，更實現了連續六個月的淨流入。

資本的集中搶籌與行情共振，標普500指數在截至7月的一年內大漲約20%，其中二季度單季暴拉14.9%，創下2020年同期以來的最佳單季表現。

促成這場流動性盛宴的核心動力，源於美股領跑全球的賺錢效應。以英偉達(NVDA.O)、蘋果(AAPL.O)和微軟(MSFT.O)等硬件與AI技術龍頭爲代表的科技板塊持續釋放強勁業績，牢牢錨定了國際投資者的風險偏好。

Council on Foreign Relations高級研究員布拉德·塞策（Brad Setser）分析指出，二季度的巨量買盤除了有一季度推遲進場的資金補足外，更深層的動能來自海外投資者的結構性調整。

他特別提到，亞洲部分市場此前大幅上漲後，當地機構投資者爲了防範單一持倉過度集中並符合風控配額，被迫觸發了跨市場資產再平衡機制，從而將大量浮盈利潤重新配置回美股等全球性資產。

相較於權益資產的熱烈，傳統作爲“避風港”的美國主權債券卻遭遇了邊際冷遇。數據顯示，二季度海外投資者對美國債務證券的淨買入額驟降至約1880億美元，較一季度的3140億美元大幅縮水。這反映出國際長線資金並未盲目跟進高企的美債賬面收益率，反而在股票與債券之間展現了鮮明的進攻屬性。

這種顯著的“股強債弱”格局，正悄然影響著美國的宏觀融資環境。當前美國聯邦財政赤字高居不下，國債增發潮持續衝擊市場，但海外邊際接盤力量卻未能同向跟進。

塞策指出，只要AI與科技公司的盈利前景依然支撐美股回報，這種偏好就會延續；但若後續美股拉昇步伐放緩、股債風險收益比重新洗牌，這股龐大的海外套利買盤也隨時可能迎來重新評估的節點。