從80到150美元！高盛繪製油價末日情景圖

幾位交易商表示，雖然他們預計開盤時油價會上漲，但要維持漲勢還需要實際的干擾。

Onyx Capital集團研究部主管Harry Tchilinguirian說：“既然美國已經採取了行動，那麼球就在伊朗的球場上了。他們選擇的報復方式將決定價格的走向。”

貿易商的主要擔憂之一是霍爾木茲海峽的交通中斷。這個位於波斯灣入海口的海上咽喉要道輸送著全球約五分之一的石油，這些石油不僅來自伊朗，還來自歐佩克的主要成員國。

MST Marquee的能源分析師卡沃尼克（Saul Kavonic）說：“這在很大程度上取決於伊朗在未來數小時和數天內的反應，但如果伊朗像他們之前威脅的那樣做出反應，這可能會讓我們走上通往100美元油價的道路。美國的這次襲擊可能會引發衝突，包括伊朗針對美國在伊拉克等地的海灣石油基礎設施或霍爾木茲海峽的通行進行報復。”

石油的命運事關重大，因爲它推動了燃料價格和通脹，特朗普在競選時曾表示要平息通脹。在極端動盪時期，石油短缺甚至導致經濟衰退。

從狂熱的期權市場，到飆升的運費和柴油價格，再到原油關鍵遠期曲線的徹底重繪，所有這些波動預計都將在未來一週加劇。

荷蘭合作銀行全球能源策略師、前交易員Joe DeLaura說：“市場需要確定性，現在這堅定地將美國推向了中東戰場。但我認爲，這意味著美國海軍將承擔保持海峽開放的任務。價格可能會進入每桶80到90美元的區間。”

即使局勢依然緊張，但從幾年前的先例來看，即使出現重大的供應中斷，也會很快得到解決，市場也會重新平靜下來。

2019年，沙特阿拉伯Abqaiq加工設施遭到襲擊，導致全球7%的供應中斷，但由於供應迅速恢復和回填，原油期貨交易量僅用了幾周時間就低於襲擊發生前的水平。各消費國都有應急儲備，如果需要的話，他們可以求助於這些儲備，這些儲備可以保護工業免受可能出現的任何干擾。

這就是爲什麼在上週末的襲擊發生之前，交易商們認爲地緣政治風險的威脅並沒有進一步加劇的原因之一，而地緣政治風險往往並沒有轉化爲類似的供應中斷。這一點現在將受到考驗。

150美元油價？高盛闡述市場將如何應對美國在伊朗的升級行動

高盛大宗商品研究聯席主管Daan Struyven指出，當前油價已計入約10美元/桶的地緣風險溢價，市場預期未來數月價格可能大幅上漲，但長期前景未顯著改變。TTF天然氣價格隱含10%-15%的“霍爾木茲海峽中斷”概率。

Struyven給出了兩種情景分析：

若伊朗局部供應中斷，布倫特原油或漲至90美元/桶，後續走勢取決於伊朗產量恢復及OPEC+增產力度；

若霍爾木茲海峽被封鎖，全球近20%的石油和LNG運輸受阻，油價或突破100美元，極端情況下可能短暫翻倍以平衡市場；歐洲天然氣價格或漲至75歐元/兆瓦時（當前水平的兩倍）。持續中斷可能會將價格推得更高。

但Struyven認爲，海峽長期關閉可能性低——因全球經濟衰退風險將迫使美國強力干預。

高盛原油交易聯席主管Jerome Dortmans覆盤近期油價波動。衝突前，市場看空油價（62-66美元區間），未計價中東風險。衝突爆發後，以色列襲擊伊朗導致油價單日跳漲5美元，短時衝高至78美元；隨後外交緩和回落至71美元。當前風險溢價約10-12美元/桶，反映市場對局勢升級的擔憂。

Dortmans推演了四種情景：

無實質供應中斷：油價維持72美元左右，風險溢價5-7美元；

以色列打擊伊朗石油設施：油價或漲至80-90美元；

伊朗報復性襲擊海灣國家資產：航運中斷或推動油價破百；

伊朗封鎖霍爾木茲海峽：全球1500-1700萬桶/日原油供應受衝擊，油價或飆至120-150美元，堪比俄烏衝突初期。

彭博能源專家Javier Blas分析稱，伊朗最優策略是通過低級別官員放風“封鎖海峽”推高油價，但避免實際行動（否則將招致美國干預並得罪最大客戶）。實際封鎖代價將是切斷自身石油出口收入，且無法直接打擊以色列。