若馬杜羅下臺，油價會暴漲嗎？

特朗普以打擊販毒爲由，解釋了近期美國在加勒比海對船隻的致命打擊以及白宮威脅迫使委內瑞拉總統馬杜羅辭職的行動。但原油因素幾乎肯定也扮演了一定角色。

CIBC私人財富管理公司高級能源交易員兼董事總經理麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）表示，委內瑞拉發生的事不能被歸類爲“單一問題情境”。很難說事態發展僅與石油有關，但鑑於委內瑞拉儲量的規模，石油“肯定是其中一部分”。

白宮副新聞祕書安娜·凱利（Anna Kelly）在回覆MarketWatch的電子郵件中表示，特朗普已採取“前所未有的行動來制止毒品恐怖主義的禍害”及其在美國人死亡中扮演的角色。

當被問及石油是否是特朗普施壓馬杜羅辭職的原因之一，以及美國是否在推動委內瑞拉的政權更迭時，凱利表示：“總統將繼續動用美國的全部力量，阻止毒品湧入我國。”

委內瑞拉擁有全球最大的已探明石油儲量，估計達3030億桶。儘管如此，根據美國能源信息署的數據，該國在2023年的原油產量只有74.2萬桶/日。

值得注意的是，委內瑞拉生產的重質原油是美國許多煉油廠的原料，用於加工成柴油等石油產品。而柴油目前供應緊張，部分原因是對俄羅斯石油的制裁。

在北美洲分銷汽油和其他石油產品的海灣石油公司首席石油分析師湯姆·克洛薩（Tom Kloza）表示，跨國石油公司主要在烏戈·查韋斯（Hugo Chávez）執政期間放棄了委內瑞拉。查韋斯在1999年至2013年期間擔任這個南美人口第五大國家的總統。

他說，這些石油公司隨後對馬杜羅“加倍執行了這一策略”。查韋斯時期的副總統馬杜羅在查韋斯2013年去世後成爲總統。

馬杜羅治下的委內瑞拉

如今，美國和委內瑞拉之間日益緊張的局勢似乎將撼動該行業的現狀。美國於9月開始對船隻實施軍事打擊，特朗普政府稱這些船隻參與了從委內瑞拉販毒的活動。法律專家質疑這些打擊是否合法。

《華爾街日報》援引知情人士的話報道稱，特朗普最近告訴馬杜羅，如果他不自願放棄權力，美國將考慮使用武力。與此同時，美國已在委內瑞拉附近加強了軍事存在。

海灣石油公司的克洛薩表示，如果馬杜羅（去年在一次受國際譴責的選舉中連任）下臺，那將帶來更多的重質高硫原油，這是“世界需要且目前有些短缺”的原油類型。然而，他表示，本十年內很可能不會在獲取這些原油方面取得真正進展。

許多美國煉油廠是爲加工委內瑞拉重質原油而建造的。根據代表美國燃料公司的行業協會美國燃料與石化製造商協會（AFPM）的數據，近70%的美國煉油產能在使用較重質原油時運行效率最高。這種原油往往價格較低，因爲它更難加工，且需要煉油商承擔大量的前期投資成本。AFPM表示，此類原油在全球市場上也更容易獲得。

克洛薩表示，許多墨西哥灣沿岸的煉油商“渴望加工委內瑞拉原油，並提高柴油等最具吸引力產品的收益率”。“如果你必須用輕質低硫的美國頁巖油替代這種重油，你會生產過多的汽油——這對目前的一些煉油廠來說是不利的。”

克洛薩說，汽油價格正在“自由落體”，科羅拉多州的加油站價格低至每加侖1.78美元，大約有五個州的價格低於2美元。根據美國汽車協會（AAA）的數據，週四全國平均價格爲每加侖2.991美元。

GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick De Haan）表示，恢復委內瑞拉的石油產量可以抵消與俄羅斯相關的風險。

美國參與的談判尚未達成俄烏和平協議，西方對俄羅斯石油行業的制裁仍然存在，加劇了供應緊張的擔憂。

德哈恩表示，委內瑞拉、加拿大和俄羅斯是全球最大的重質石油生產國，鑑於許多美國煉油廠對重質原油的依賴，特朗普試圖通過對委內瑞拉採取立場來平衡風險。

石油供應過剩

目前，華盛頓和加拉加斯之間局勢存在巨大的不確定性，在情況更加明朗之前“很難基於長期假設做出判斷”，CIBC的巴賓說。

巴賓表示，如果局勢穩定下來，委內瑞拉新政府與美國建立牢固關係，可能會看到投資“迴流，以重建該行業並恢復產能”。

這正是使得這場地緣政治衝突對石油而言如此不尋常的原因。

“委內瑞拉是獨特的，因爲一場衝突……並不自動等同於全球石油供應緊張，”巴賓說。“與大多數地緣政治熱點地區不同，委內瑞拉儘管擁有世界最大儲量，但如今並非主要產油國，因此，政治轉變最終可能會增加產量，而不是限制產量。”

然而，巴賓表示，恢復委內瑞拉的產能將是一個“多年期的時間表——五年或更久——遠遠超出一屆政府任期的範圍”。她表示，目前“根本不夠清晰，原油市場無法爲一條明確的路徑定價”。

最近，油價更多地受到全球石油供應過剩預期增加的影響，而不是美委緊張關係的影響。截至週三，今年迄今爲止，美國基準西德克薩斯中質原油價格下跌了近18%，而全球基準布倫特原油價格下跌了16%。

海灣石油公司的克洛薩表示，市場可能意識到，“幾乎可以肯定，至少在接下來的幾個季度，石油供應將大幅超過需求”。國際能源署預測，到2026年，每日原油供應過剩將達到400萬桶。

克洛薩說，石油供需平衡的前景“相當糟糕”。考慮到這一點，他認爲交易員不會因爲美國攻擊委內瑞拉的消息而積極買入。