2025財經大事記：特朗普2.0奠定動盪基調，貴金屬開啓史詩

2025年全球金融市場堪稱“魔幻開局、動盪收尾”：特朗普二進白宮攪動全球貿易風雲，東方AI突襲打破西方技術壟斷，美聯儲重啓降息週期引發流動性狂歡，貴金屬牛市與AI泡沫交替上演。這一年，政策反覆、技術突破、地緣衝突交織，每一次變局都改寫著市場格局，也爲未來埋下伏筆。

本文將盤點年度十大財經事件，帶你回顧現代經濟史上極富戲劇性的一年。

1、特朗普二進白宮，關稅恐嚇意外成就“TACO”交易

2025年1月20日，當特朗普再次站在國會山宣誓就任美國第47任總統時，全球市場已經預感到這一年將非同尋常。他的再度執政爲全球貿易關係帶來了重大變數。這位非連續任期再度執政的美國總統，將“美國優先”的政策理念升級爲“MAGA 2.0”。

4月2日，特朗普政府正式簽署行政令，宣佈對來自歐盟、墨西哥、加拿大等主要貿易伙伴的商品實施“對等關稅”政策。這一舉措立刻在全球貿易和資本市場投下陰影，導致主要股指集體承壓。標普500指數當週暴跌9%。

戲劇性的是，僅一週後，4月9日，特朗普突然宣佈對部分國家實施90天的關稅暫停措施。這一反轉讓市場逐漸學會了在特朗普的“極限施壓”中尋找信號，當10月新一輪關稅威脅出現時，恐慌程度已明顯降低。華爾街針對其政策波動形成的一種投資策略——“TACO交易”。政策反覆成爲2025年全球貿易的新常態。

2、DeepSeek橫空出世，東方AI迎來“斯普特尼克時刻”

2025年1月，中國AI初創公司DeepSeek推出開源大模型R1，其性能比肩美國AI龍頭OpenAI最新模型，訓練成本卻遠低於同級產品。

這一突破被《經濟學人》稱爲“東方的斯普特尼克時刻”，打破了西方在AI領域的技術壟斷敘事。市場反應迅猛，港股及中概相關AI概念股開啓了長達一個多月的上漲模式。

阿里巴巴、百度和騰訊等中國科技企業也隨後推出高性能大模型，令中資科技股獲得投資者重新估值。這場“東方AI突襲”推動全球資本重新評估中國科技資產的長期價值，成爲2025年AI軍備競賽中的重要轉折點。

世界知識產權組織數據顯示，2025年中國AI專利申請量佔全球42%，首次超越美國。高盛預測，2026年全球AI產業規模將突破1.8萬億美元，開源模型市場佔比將從2025年的15%提升至30%，行業競爭焦點轉向場景落地能力。

3、巴菲特時代落幕，伯克希爾罕見遭遇“賣出”評級

5月初，在素有“投資界春晚”之稱的伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會上，巴菲特意外釋放退休意願。與此同時，大會正式確認格雷格·阿貝爾爲巴菲特的指定接班人。這一決定標誌著“巴菲特時代”逐步落幕。

這一權力交接引發全球資本市場高度關注。自巴菲特首度透露退意後的近半年裏，伯克希爾的股價下跌逾10%。投資者不得不面對一個現實：巴菲特籠罩在伯克希爾股價之上的光環終將褪去。

10月底，伯克希爾還罕見獲得賣出評級。這份最新的評級下調來自Keefe, Bruyette & Woods。該投行機構將伯克希爾A類股的評級從“與大盤持平”下調至“跑輸大盤”，稱公司“諸多因素正朝著不利方向發展”。

儘管美股熱火朝天，但在巴菲特卸任前，伯克希爾賬上還躺著3817億美元現金，創下歷史最高紀錄，且公司已經連續9個月未進行股票回購。

4、以伊12日激戰戛然而止，半年後還有“續集”？

當地時間6月13日凌晨，以色列轟炸伊朗境內多處軍事及核設施，代號“醒獅行動”；6月22日深夜美國發起“午夜鐵錘行動”加入衝突，引發全球能源與金融市場短期劇烈波動。市場擔憂伊朗報復可能封鎖霍爾木茲海峽——全球20%以上的石油和液化天然氣經此運輸，原油波動率指數（OVX）一度飆升至2022年初以來的最高點。

但與市場預期不同，油價反應相對溫和。全球基準布倫特原油期貨價格從6月12日的每桶69美元上漲，一週後觸及78.85美元峯值，6月24日美國斡旋下以伊達成停火協議時，油價已迴歸戰前水平。這場衝突凸顯了地緣政治對全球經濟的深遠影響，但也反映出在供應充裕時代，單一地緣事件對能源市場的衝擊力度已顯著減弱。

不過，近期一些跡象表明以伊衝突恐怕遠未結束。多家權威媒體援引外媒報道稱，以色列總理內塔尼亞胡計劃於本月底在佛羅里達州海湖莊園與特朗普會晤，核心議題直指伊朗——以色列情報部門擔憂伊朗正加速重建彈道導彈生產能力，並準備向特朗普通報新一輪軍事打擊方案，甚至提供美國參與或協助的多種選項。

5、美聯儲降息週期重啓，“超級鴿派”的新掌門要來了？

2025年8月22日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上明確表示“通脹已實質性回落”，首次承認“降息路徑已清晰”。12月10日，美聯儲宣佈年內第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%至3.75%。至此，2025年累計降息75個基點，自去年9月以來的本輪寬鬆週期合計降息175個基點。

此外，美聯儲自12月1日起結束2022年啓動的量化緊縮（QT）進程，並於12月11日啓動輕量擴表，每月購買400億美元短期美債以維持充足準備金供應，鮑威爾強調此次擴表僅爲流動性管理，並非量化寬鬆。

與此同時，特朗普毫不掩飾將美聯儲政治化的意圖。他最初持續公開施壓鮑威爾降息，後在8月26日宣佈解僱由前總統拜登任命的美聯儲理事庫克，此舉被指“前所未有”，直接挑戰法律對理事任期的保護。爲擴大影響力，他還迅速提名親信米蘭填補理事會空缺。當前新任美聯儲主席候選人名單已縮減至4人，而特朗普明確提名者必須是“超級鴿派”。

儘管如此，美聯儲的決策機制意味著鮑威爾繼任者在滿足特朗普降息要求方面面臨巨大挑戰。特朗普的政策不確定性引發了官員們的空前分歧。點陣圖顯示，官員們對2026年利率路徑的預測存在顯著分化，多數官員預計明年僅再降息一次，六位官員傾向於維持利率不變。

6、甲骨文患上“OpenAI依賴癥”，千億級聯姻由喜轉悲

2025年9月，甲骨文與OpenAI簽署價值3000億美元的AI算力服務合同，年均支出約600億美元，佔甲骨文當季新增收入的95%。消息引發市場狂熱，甲骨文股價單日暴漲36%，帶動全球AI概念股集體沸騰。然而，樂觀情緒迅速被質疑取代，擔憂焦點集中在以下三方面。

一是‌過度投資風險‌。賓夕法尼亞大學教授Benjamin Lee指出，缺乏“殺手級應用”可能導致雲基礎設施支出領先於技術採用，需求不足將延緩回報週期。二是‌財務壓力劇增‌。甲骨文2025財年自由現金流爲-3.94億美元，債務股本比達427%，而OpenAI訂單佔其未來AI雲收入的70%以上，客戶依賴風險突出。三是‌市場信心動搖‌。標普分析師Gavan Nolan警告，甲骨文等科技公司通過舉債擴張，槓桿率攀升已接近財務承壓區間。

截至2025年底，甲骨文股價較峯值下跌超40%，五年期債務違約保險成本創2009年以來新高。晨星分析師Luke Yang認爲，甲骨文的戰略執行“容錯空間極小”，其現金流緊張與鉅額資本支出形成鮮明對比。這場由AI大單引發的財經風暴，折射出市場對技術泡沫的深度憂慮。

7、美國政府停擺刷新紀錄，債務規模首破38萬億美元

2025年10月1日，美國聯邦政府因兩黨預算談判破裂陷入停擺，時隔七年再度上演“關門危機”；此次政府停擺導致約75萬聯邦僱員被迫無薪工作或休假，關鍵經濟數據延遲發佈，造成政策預期混亂。直到11月12日臨時撥款法案通過，本次政府停擺持續43天，創下歷史最長紀錄。

美國政府停擺反映出其財政管理與制度運行中存在深層次問題。根據美國中國財政部發布的數據，2024財年美國財政赤字突破1.8萬億美元，創下史上第三高，其最大驅動因素之一是聯邦債務利息達到1.133萬億美元，首次超過1萬億。美國政府債務總額已突破38萬億美元，距突破37萬億美元僅過去兩個多月。

穆迪公司5月將美國信用評級從Aaa下調至Aa1，標普、惠譽此前也下調其評級，反映出投資者對美國債務問題的擔憂。IMF警告，美國政府的債務負擔正加速惡化，預計將在本世紀首次超越意大利和希臘這些曾因脆弱公共財政而陷入危機的歐洲國家。

8、貴金屬價格創歷史新高，白銀漲幅領跑大宗商品

今年以來，貴金屬市場走出了一輪歷史性的強勁牛市，多個品種價格創下數十年乃至歷史新高。黃金、白銀與銅自1980年以來，首次在同一個年度內全部創下歷史新高。

國際現貨金價從年初2600美元/盎司左右起步，在3月首次突破3000美元關口，10月突破4000美元，截至12月下旬已突破4500美元/盎司，年內累計漲幅超70%，期間共50餘次刷新歷史紀錄。白銀成爲年度“黑馬”，表現超越黃金。國際現貨白銀價格在12月下旬首次突破每盎司72美元，年內累計漲幅近160%，同樣刷新歷史高點。鉑金價格突破2400美元/盎司，創下15年來新高，年內漲幅超170%。

本輪貴金屬行情的推動力是多方面的：美聯儲在年內三次降息，市場對2026年繼續寬鬆的預期強烈，壓低了實際利率，提升了非生息貴金屬的吸引力；全球央行購金持續爲市場提供堅實支撐，其購金行爲具有結構性特徵；地緣政治緊張局勢以及市場對主要國家債務問題和“貨幣貶值”的擔憂，共同強化了黃金作爲終極避險資產的配置價值；白銀還受益於“金銀比迴歸交易邏輯”、庫存短缺和工業需求強勁的基本面支撐。

9、英偉達市值突破5萬億美元，AI泡沫中的曇花一現？

2025年10月29日，英偉達迎來歷史性時刻，美股開盤後股價上漲3.46%至207.98美元，總市值一舉突破5萬億美元，成爲全球首家達成該里程碑的公司，規模超過了英、法、德等主要經濟體的股市總值。此次從4萬億美元（7月9日達成）增至5萬億美元僅用時不到4個月。

10月28日華盛頓GTC大會成爲直接推手，英偉達宣佈與諾基亞等合作研發AI原生6G平臺、推出NVQLink量子計算連接技術等重磅舉措，併發佈下一代Vera Rubin超級GPU。黃仁勳預計到2026年底，英偉達Blackwell和Rubin架構GPU的累計銷售額將超過‌5000億美元，進一步推高市場預期。

然而狂歡背後暗藏風險。12月，英偉達市值經歷數次暴跌，萬億市值蒸發，泡沫爭議升溫。華爾街觀點分化：電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯裏炮轟英偉達，直指其高能耗芯片戰略可能拖累美國AI競爭力，並質疑其出貨數據、會計操作和行業主導地位存在泡沫風險‌。Wedbush則認爲英偉達將主導AI競賽核心圈，其牛市情景目標價爲275美元。

10、高市早苗當選日本首相，“撒錢”計劃引爆財政擔憂

2025年10月21日，高市早苗當選日本首相。作爲日本右翼政客代表人物，她被視爲“安倍經濟學”的沿襲者。“早苗經濟學”主張擴張性財政政策，包括加大政府投資、增加對地方政府補貼、減稅甚至可能下調消費稅。在貨幣政策方面，高市早苗支持更寬鬆的環境，曾明確反對加息，並主張財政與貨幣政策協同，而非央行獨立。

11月21日其內閣批準總規模約21.3萬億日元（約合人民幣9656億元）的綜合經濟刺激計劃。若算上私營部門相關支出，計劃總規模達42.8萬億日元。

然而，大規模財政擴張引發華爾街投行集體警告，高盛、摩根士丹利等指出，在勞動力緊缺背景下，“撒錢”式政策恐難有效刺激經濟，反而將加劇債務風險——目前日本政府債務規模已超GDP的250%，補充預算支出創下新冠疫情以來新高。隨著市場對政府財政狀況不信任加劇，日本可能面臨日元進一步下跌和國債收益率持續上升的局面。

結語

2025年即將落幕，舊的矛盾尚未消解，新的機遇已然孕育。全球貿易秩序的重構仍在繼續、AI競爭進入深水區、以伊衝突餘波未平、美聯儲政策走向不明、 主權債務風險的警鐘持續鳴響......這一切都預示著2026年將充滿變數。