銀油比異動後，需警惕極端估值修復！

DataTrek Research表示，從購買原油所需的白銀數量來看，當前白銀估值過高，兩種大宗商品的價格關係已進入未知領域。

該研究公司聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在週二的郵件中指出，自1975年以來，購買一桶原油平均需要3.8盎司白銀，即銀油價格比均值爲3.8。該比值跌至1.0已屬“極爲罕見”，而本月這一比值已跌破該水平至0.8——如下方圖表所示。

“對於這對大宗商品組合而言，我們正處於真正的未知領域，白銀相對原油顯得非常昂貴。”科拉斯表示，“以當前價格來看，白銀並非可靠的長期投資標的。

科拉斯稱：“白銀與原油存在一些基本面相似性，因此相較於黃金與原油的價格比，前兩者的可比性更強。”他指出，原油和白銀均“在很大程度上與經濟活動掛鉤”。

科拉斯介紹，大部分白銀（約60%）用於工業用途，僅15%-20%被回收利用；其餘40%用於“非消費應用”，例如珠寶、硬幣以及爲投資者提供貴金屬敞口的交易所交易基金（ETF）。

“當然，除塑料和潤滑油回收外，原油幾乎完全被消耗掉。”他表示，白銀和原油均以美元計價，“我們幾乎看不到其他宏觀驅動因素能夠解釋當前的價格背離現象”。

截止發稿，國際現貨白銀徘徊在75美元/盎司附近，國際原油在俄烏和談前景存疑和中東地緣政治擾動的支撐下維持震盪，WTI原油接近58美元/桶。

科拉斯表示，當前銀油價格比表明，要麼白銀正處於“投機泡沫”之中，要麼原油被“過度冷落”。

“白銀有每10-20年就成爲熱門標的的習性。”他寫道，“如果要交易白銀，我們建議控制倉位規模，以利用短期波動性獲利。”