憂通膨 債市爆拋售潮

美伊戰爭推高能源價格，通膨疑慮升溫，投資人押注全球央行朝向升息，主要債市掀拋售潮，美日英長天期公債殖利率同步攀新高，市場交易員認為將邁入借貸成本居高不下的新時代，過去一周通膨數據升溫、日英公債殖利率飆高，對利率市場來說堪稱「完美風暴」。

　全球市場最關切的仍是荷姆茲海峽重新開放，值得注意的是，據伊朗媒體18日報導，美國對德黑蘭新提的談判文本作出回應，一位接近美伊談判團隊的消息人士稱，美方在最新談判方案文本中已同意在談判期間對伊朗的石油制裁進行「豁免」，意味著美方將暫時中止制裁。

　18日早盤美國10年期公債殖利率，一度飆升3.6個基點達4.631％，攀抵2025年2月以來新高，上周升幅累計超過20個基點。對通膨及利率預期最為敏感的2年期美債殖利率，觸及4.105％的14個月高點。30年期美債殖利率升至5.16％，來到2023年10月以來的近3年新高。

　日本10年期公債殖利率觸及2.8％，創下1996年10月來新高；30年期公債殖利率躍增超過10個基點，達到4.2％的史上新高水位。英國10年期公債殖利率18日雖下滑，仍維持在5.15％之上。上周全周暴漲26個基點，攀上5.187％的18年高點。

　雖美方暫豁免對伊朗石油制裁，但因美伊戰爭爆發已兩個月餘，投資人懼怕能源價格高漲，會外溢引發更廣泛的物價壓力，迫使各國央行升息。芝商所FedWatch工具顯示，市場目前預估聯準會（Fed）12月前升息的機率已超過5成。

　摩根大通資產管理投資組合經理米斯拉指出，債券價格走勢令人擔憂原因有二：一是全球長天期利率同步走升，這往往會相互影響；二是聯準會升息的預期，正進入市場敘事。過去一周見到通膨數據升溫、日英公債殖利率飆高，對利率市場來說堪稱「完美風暴」，除非荷姆茲海峽重新開放，利率區間已向上移動。

　Federated Hermes固定收益策略師曼納表示，全球正應對通膨復燃的局面。再加上對美國財政赤字急劇膨脹的擔憂，及美國經濟無畏戰爭逆風依舊展現韌性，這促使投資人要求更高的溢價，才願持有長天期美國公債。上周拍賣美國30年期公債，票面利率高達5％為2007年以來首見，便印證這一點。

（相關新聞見A6、A8）

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