股債背離加劇！華爾街大佬警告美股將回調，但別猜頂

隨著美國借貸成本不斷攀升，大型投資機構開始對美股走勢產生警惕。多位基金經理指出，在通脹壓力抬頭的背景下，債券市場已明顯承壓，但股票市場卻持續走高，兩者之間的脫節正在擴大。

自4月初起，科技股成爲主要推動力，帶動標普500指數在華爾街屢創新高。與此同時，中東地區一度傳出臨時停火的消息，這一進展迅速改善市場情緒，促使資金重新湧入股市。

然而，美國國債市場卻呈現相反走勢。拋售壓力將收益率推至一年多高位，投資者普遍押注油價維持在每桶100美元以上將持續推升通脹，並迫使包括美聯儲在內的主要央行維持或進一步收緊貨幣政策。

這種分化引發資產管理機構的擔憂：在融資成本不斷上升的背景下，股市是否還能繼續忽視債市釋放的風險信號，尤其是針對當前估值已處於高位的AI概念股而言。

收益率與通脹指標同步走高

東方匯理（Amundi）首席投資官Vincent Mortier表示：“美股必然會迎來回調，在我看來，這只是時間問題，而不是會不會發生的問題。”他指出，僅用六週時間，市場在敘事邏輯、觀點以及倉位配置上就出現了“徹底的翻轉”。

他同時強調，債券投資者當前更關注能源供應風險，特別是伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽，從而推動柴油、汽油及航空燃油價格全面上漲。

全球債券市場的拋售仍在持續。自停火消息公佈以來，10年期美債收益率累計上升0.28個百分點。

通脹預期也出現顯著變化。週一，一年期通脹互換利率自2025年初以來首次突破4%，顯示市場對未來通脹的擔憂進一步加劇。

儘管債市不斷釋放警告信號，美股卻依然強勁。自停火以來，標普500指數累計上漲12%，市場幾乎未對中東衝突可能帶來的長期經濟影響進行定價。

樂觀情緒主導股市

Tikehau Capital資本市場策略主管Raphaël Thuin指出：“股市屢創新高、信貸利差收窄、市場極度看漲……而與此同時，利率和能源市場卻在爲經濟遭受持久衝擊進行定價，這兩者之間存在著不可調和的矛盾。”

他進一步表示：“短期來看，我們完全有理由感到緊張。目前這波漲勢確實讓人感覺已經是強弩之末，市場也該歇一口氣了。”

美國股市的表現明顯領先歐洲，這一差距反映出上漲行情越來越依賴少數與人工智能相關的科技與半導體公司。

芝加哥期權交易所（Cboe）衍生品市場情報主管Mandy Xu表示，個股期權交易的活躍程度顯示，“更高的利率並沒有澆滅極度看漲的頭寸配置”，部分情緒指標已逼近2021年“散戶抱團股（meme stock）”時期的水平。

歐洲市場則因能源依賴度較高而承壓，泛歐斯托克600指數仍未恢復至衝突前水平。

信安資產管理（Principal Asset Management）首席執行官Kamal Bhatia表示：“美國市場正呈現出這種奇特的撕裂感，他們現在的注意力根本不在地緣政治上。這非常讓人摸不著頭腦。”

也有不同聲音認爲，企業基本面正在支撐股市。Trinity Bridge股票主管Giles Parkinson指出，當前企業“盈利正在爆發”，使得上漲行情仍未結束。

一位資產管理機構高管總結稱，債券市場已對通脹發出“黃色警報”，提示高油價與持續通脹可能拖累經濟；而股票市場則選擇延續樂觀預期，“在災難真正降臨之前，我們要接著狂歡到底，不要猜頂。”