高盛預警：若霍爾木茲海峽持續被卡，油價將衝破120美元！
7月20日，高盛集團發佈報告稱，如果霍爾木茲海峽的中斷持續，布倫特原油價格在第四季度可能升至每桶120美元以上。不過，高盛同時強調，這並不是其基準預測情景。
這份報告由丹·斯特魯文（Daan Struyven）等分析師撰寫。報告寫道：“中東局勢升級，以及波斯灣流量估計已降至戰前水平的45%以下，推動油價回升。”
按照高盛當前基準假設，即中東局勢將趨於緩和，布倫特原油在第四季度的預測價格爲每桶80美元，明年爲每桶75美元。儘管如此，分析師指出，考慮到霍爾木茲海峽以及紅海都可能出現航運中斷，油價預測面臨的風險“偏向上行”。
本月，全球能源市場受到明顯衝擊，布倫特原油價格一度回升至每桶91美元上方。推動因素包括美國與伊朗再度交火，以及伊朗支持的也門胡塞武裝威脅封鎖來自沙特的航運；而經由紅海的運輸通道，對於讓在波斯灣受阻的原油貨物最終運抵客戶至關重要。
高盛分析師還提到，第二季度全球庫存下降，使石油市場對供應衝擊更加敏感。不過，限制油價上漲空間的因素也同時存在，包括中國自沙特進口的原油降至八年來最低水平，以及需求彈性增強。
截至最新，布倫特原油期貨報每桶88.72美元/桶。此前在美伊衝突初期，布倫特原油曾於4月底升至每桶126美元以上。
在投資建議方面，高盛面向希望對沖中東局勢以及俄羅斯持續地緣政治衝擊的投資者，推薦做多2026年12月至2027年3月歐洲柴油日曆價差。這類交易通常押注不同交割月份之間的柴油價格差擴大或維持高位。
高盛給出的理由是，柴油市場在戰前就已經處於緊張狀態。分析師稱，烏克蘭持續打擊俄羅斯煉油廠，而颶風、夏季極端高溫以及煉廠檢修延期，也都在給供應端增加額外風險。
歐洲柴油告急！摩根士丹利：煉油瓶頸纔是真正的“卡脖子”環節
7月19日，摩根士丹利發佈報告稱，在多項重大供應挑戰同時出現的背景下，歐洲正面臨柴油供應趨緊局面。該行指出，當地煉油利潤率已創紀錄，庫存也在持續下降。
報告寫道：“目前形勢確實喫緊。我們的供需模型顯示，歐洲柴油庫存到年底將降至多年低點。”
摩根士丹利認爲，當前石油體系的核心約束不在原油供應，而在煉油能力。分析師表示：“當前石油系統中真正的瓶頸是煉油環節，而非原油本身。”
他們還提到，一些非洲原油貨物至今未能售出，同時市場部分環節出現看跌的遠期升水結構。就整體判斷而言，摩根士丹利認爲，這些現象背後共同指向柴油市場，尤其是歐洲柴油市場的緊張狀態。
按照該行說法，西北歐柴油煉油利潤率，也就是裂解價差，已升至紀錄高位。庫存方面，分析師預計，當地柴油庫存將從8月開始持續下滑，並在11月降至約2.99億桶，這將至少是2015年以來同期最低水平。
歐洲之外的供給變化也在加劇這一局面。不過，摩根士丹利同時提醒，供應緊張預期已經相當程度反映在價格之中。基於這一判斷，該行不建議投資者在當前價位繼續押注上漲，並表示市場已“充分定價——不要追高”。
市場表現上，歐洲柴油期貨週一盤中一度上漲3.5%，至每噸1219.50美元，創5月20日以來最高水平。
