黑海“糧道”告急！俄烏小麥出口同時受阻，糧價要上天？
俄羅斯和烏克蘭近期持續襲擊黑海及亞速海沿岸港口和商船，全球小麥供應面臨新的運輸瓶頸。兩國合計供應全球約30%的小麥需求，而港口出口受阻正值新季小麥集中上市期，市場開始重新評估黑海供應中斷可能帶來的糧食價格衝擊。
據英國《金融時報》報道，基準小麥期貨已升至接近三年來高位。過去兩週，烏克蘭最大港口之一遭到襲擊，俄羅斯新羅西斯克（Novorossiysk）黑海港口的糧食碼頭也受到攻擊，出口業務受到明顯影響。
SovEcon董事總經理Andrey Sizov認爲，當前黑海局勢對小麥市場的衝擊“比霍爾木茲海峽對原油的影響更嚴重”。他表示，俄烏衝突沒有出現降級跡象，持續時間越長，供應端受到的影響就越大。
俄烏港口同時受阻，全球供應缺口擴大
俄羅斯是全球最大的小麥出口國，烏克蘭位居第五。Oxford Economics估計，今年兩國港口受擾可能導致全球糧食供應減少最多8600萬噸，相當於全球穀物出口量的約17%。
其中，俄羅斯約5200萬噸出口受到影響，烏克蘭約3400萬噸受到影響。即使烏克蘭鐵路和多瑙河運輸能力進一步擴大，替代路線預計也只能補充約1700萬噸。
烏克蘭港口運輸受到俄羅斯襲擊後，敖德薩（Odesa）等黑海港口的貨運基本陷入停滯。與此同時，烏克蘭上週襲擊新羅西斯克後，該港三座主要糧食碼頭全部暫停運營。
烏克蘭此前在美國副總統JD·萬斯敦促下，同意不再襲擊新羅西斯克石油碼頭的油輪，但並未對糧食碼頭作出同樣承諾。
時間節點也令供應壓力更加突出。俄烏冬小麥收穫已經進入後期，8月又是新季小麥集中運往國際買家的高峯期。烏克蘭政府數據顯示，該國本月糧食出口量較去年同期下降約75%，而農業佔其出口收入的60%。
俄羅斯同樣面臨出口困難。SovEcon預計，俄羅斯本月小麥出口量約220萬噸，遠低於2025年8月的460萬噸，大部分貨物只能通過亞速海和黑海以外的路線運輸。
Sizov表示，俄羅斯黑海和亞速海地區的糧食出口已近乎停滯，該區域月度出口能力已經從約330萬噸降至約25萬噸，僅剩圖阿普謝（Tuapse）港一處設施仍在運營。他還警告，不排除新羅西斯克遭到進一步襲擊。
替代路線受天氣影響，糧價風險進一步上升
烏克蘭此前通過黑海沿岸前往羅馬尼亞康斯坦察（Constanţa）港，以及經多瑙河運輸來替代原有出口通道。但今年夏季高溫少雨導致多瑙河水位下降，船舶載貨量受到限制，同時推高了運輸成本。
俄羅斯上週還襲擊了烏克蘭最大的多瑙河糧食出口港伊茲梅爾（Izmail）的基礎設施，使替代路線再次承壓。
全球糧食市場面臨的壓力並不只有黑海供應中斷。大範圍乾旱、厄爾尼諾天氣影響，以及伊朗戰爭造成的化肥供應短缺，都在推高農業商品價格。
Oxford Economics首席經濟學家Tatiana Orlova預計，今年全球食品價格將上漲11.8%，2027年仍將上漲4.8%。她指出，黑海地區衝突升級可能帶來“更嚴重的全球食品價格衝擊”。
2022年俄烏衝突全面升級後，糧食價格曾創下歷史新高。聯合國斡旋的黑海糧食協議一度允許船隻自由通行，推動價格回落。該協議於2023年7月失效後，烏克蘭才逐步建立新的出口路線。
市場可能仍低估供應衝擊
部分機構認爲，目前小麥期貨的漲幅仍不足以反映長期供應中斷的風險。
農業綜合企業研究機構BMI在新羅西斯克遇襲前就警告，市場對持續性供應中斷的定價“相對有限”，並認爲這種判斷存在偏差。該機構指出，如果俄烏小麥出口長期或反覆中斷，對全球供應造成的影響可能遠大於當前價格所反映的程度。
Sizov認爲，市場自2022年以來逐漸形成了一種判斷，即黑海地區的供應問題最終都會得到解決，因此交易員對供應衝擊的敏感度已經下降。
但他預計，7月小麥期貨創下的三年高位很快就可能被再次突破。
