翻倍回購也難擋拋售潮！美債收益率收復昨日跌幅

爲應對不斷攀升的借貸成本，美國財政部在週三實施了罕見的市場干預。該部門明確表示，將把債券回購規模“至少翻倍”。這一舉措直接暴露了華盛頓方面對當前高昂融資成本的日益不安。

但分析師普遍警告稱，貝森特的計劃風險在於它僅僅是一劑短效藥。在龐大財政赤字、油價引發的通脹以及人工智能行業舉債狂潮帶來的更廣泛供給壓力下，投資者的擔憂早已根深蒂固。

市場的真實走向迅速印證了華爾街的判斷。到了週四，10年期美債收益率已經收復了回購計劃帶來的所有跌幅，美國30年期國債收益率重新抬頭，至5.24%。

富蘭克林鄧普頓目前堅定對長期債券維持減配策略。該公司固定收益主管Andrew Canobi指出，目前宏觀環境存在一種“支持更高收益率、更陡峭收益率曲線的同步力量”，所有最大的發達市場都在面臨財政壓力和頑固通脹的雙重考驗。

針對財政部的強力干預，Canobi給出了極其謹慎的預期。他原話直言：“只要這些力量佔據主導地位，我就不認爲長端債券能找到太多的買盤。”

Barrenjoey Markets駐悉尼的首席利率策略師Andrew Lilley同樣認爲，單靠官方動作難以扭轉市場根本趨勢。他表示，這項回購計劃“將成爲全球長端債券遭拋售的一個斷路器；但單靠它還不足以阻止收益率的上升”。

債務基本面孱弱，官方規則面臨市場博弈

部分投資者正藉此次反彈，重新將資金轉向政府財政狀況相對健康的主要經濟體發行的債券，這反映出市場對優質資產的強烈需求。

儘管各國政府和央行手中確實掌握著足以影響市場的強大政策工具，但發達國家深層次的長期財政隱患猶如懸在債市上空的利劍。這種底層的擔憂意味著，全球資本將繼續在市場上不斷試探官方設定的政策底線。

野村控股駐悉尼的高級利率策略師Andrew Ticehurst對這種政策與市場的長期博弈給出了精闢的總結。

他對干預行爲發出警告，原話表述：“試圖與那些能夠制定規則的人抗衡總是危險的。但疲弱的潛在基本面是真實存在的，而且越來越明顯。”