每日投行/機構觀點梳理（2026-10-07）
國外
1. 小摩：高利率不會阻礙由AI資本支出週期驅動的美國經濟
摩根大通首席投資組合經理Sylvia Sheng表示，較高的政策利率不會阻礙美國經濟的發展，因爲該經濟體正受到人工智能（AI）資本支出週期的強勁推動，而這一週期在很大程度上對利率不敏感。她補充道，金融環境依然提供有力支撐，信貸利差保持在低位，企業基本面也依然穩健。她表示，摩根大通對股市持建設性立場，主要基於穩健的名義經濟增長、較低的經濟衰退風險，以及持續的AI資本開支和盈利週期。她還表示，美國仍是該資產管理公司的核心超配市場，因爲它在AI資本支出和應用週期方面提供了最廣泛且最具持久性的投資敞口，同時盈利增長勢頭已開始從最初的AI受益企業擴展至更廣泛的領域。摩根大通繼續認爲，人工智能領域的資本支出擴張仍有充足的增長空間。
2. 高盛：柴油價格將持續高位運行至2027年
高盛表示，由於煉油產能受限，加上各國政府和企業重建枯竭庫存的需求回升，柴油價格可能在2027年仍保持高位。高盛亞太區自然資源研究聯席主管尼基爾·班達裏表示，“需要讓成品油價格維持在足夠高的水平，以確保明年繼續出現一定程度的需求抑制”，以防止需求超過煉油產能的承受能力。高盛預計，2027年全球柴油和航空燃油裂解價差（即成品油相對於原油的溢價）平均將高於每桶40美元，是正常水平的兩倍以上。班達裏表示：“如果明年需求出現任何反彈，我們認爲全球煉油體系的產能利用率將不得不升至過去20年來的最高水平。”
3. 德銀：澳大利亞人對澳洲聯儲加息的敏感度較低
德意志銀行表示，儘管澳大利亞家庭負債水平較高，但事實證明其抵禦加息的能力強於預期，家庭資產負債表狀況的改善正幫助借款人應對貨幣政策收緊帶來的壓力。宏觀策略師Lachlan Dynan表示，家庭資產持續強勁增長，而債務與收入之比已經趨於穩定。他估計，以債務與資產的比例衡量，家庭槓桿率已降至1997年以來最低水平。Dynan表示：“因此，與過去十年相比，貨幣政策的現金流傳導渠道似乎不再那麼強勁，而更廣泛的家庭資產負債表——不僅限於住房——也可能有助於抵消房價疲軟帶來的財富縮水效應。”
4. Central 1 Credit Union：加拿大央行或僅加息兩次，首次行動料推遲至明年初
加拿大Central 1 Credit Union預計，加拿大央行本輪加息週期可能只會加息兩次，而且首次行動要到明年初纔會出現，明顯沒有當前金融市場定價所反映的那麼激進。Central 1經濟學家布Bryan Yu表示，加拿大目前正處於高度不確定時期，經濟前景仍在快速變化。美債及加拿大債券收益率大幅上升、關稅影響以及油價劇烈波動，都增加了政策判斷難度。Yu指出，加拿大核心通脹目前仍接近2%，而受貿易不確定性影響，經濟增長可能在2026年末放緩。與此同時，較高的債券收益率也可能壓制房地產市場復甦，從而限制加拿大央行進一步收緊貨幣政策的必要性和空間。
5. 美國能源信息署：預計2026年WTI原油價格爲88.21美元/桶，布倫特原油價格96.32美元/桶
美國能源信息署短期能源報告顯示，預計2026年WTI原油價格爲88.21美元/桶，此前預期爲84.65美元/桶，預計2027年WTI原油價格爲79.74美元/桶，此前預期爲69.74美元/桶。預計2026年布倫特原油價格96.32美元/桶，此前預計91美元/桶，預計2027年布倫特原油價格83.74美元/桶，此前預期爲73.74美元/桶。
國內
1. 中信建投：節後市場在短期因素消化完成後有望迎來修復行情
中信建投認爲，節前A股下跌是多個短期因素集中共振推動，節後市場在短期因素消化完成後有望迎來修復行情。後市短期看盈利：10月A股進入業績驗證期；中期待政策：新一輪政策發力期或將到來；長期關注流動性：10月加息概率回落，但30年期美債利率仍然高企。中信建投預計節後修復行情後，A股整體仍將延續震盪格局，繼續攻守兼備均衡配置。
2. 浙商證券：四季度“菱形結構”仍將延續，對A股市場走勢保持中性樂觀態度
展望今年四季度的A股表現，浙商證券預計，四季度“菱形結構”仍將延續，因此對A股市場走勢保持中性樂觀態度。“當下，全球性加息預期、地緣政治、AI敘事等變量‘前方不明’，市場已處於逐步收斂階段‘靜待變化’。整體上，目前市場正在築底過程中。”
3. 國信證券：四季度貨幣政策仍有空間，財政托底力度增強
從海外維度看，全球流動性環境後續或不再惡化。中東地緣衝突在中長期持續的可能性較低，在四季度前後有望看到結束的窗口。“經濟方面，雖然K型分化延續，但總量擴張彈性有限。隨著K型分化延續，庫存週期正由主動補庫尾聲向被動補庫過渡。結構性亮點雖仍在，但四季度總量擴張彈性相對有限。同時，出口有望保持韌性。”浙商證券進一步指出，“政策方面，四季度貨幣政策仍有空間，財政托底力度增強。貨幣政策存在降準空間，財政四季度有望加快支出進度，專項債與政策性金融工具加快投放有望托底經濟。”
4. 湘財證券：第四季度多數時間宏觀面和基本面保持較強格局，市場有望表現爲盈利防禦慢牛
湘財證券稱，由於宏觀短週期有見頂跡象，未來投資重心將向中、下游傾斜，因此建議繼續關注紅利相關防守板塊。第四季度多數時間宏觀面和基本面保持較強格局，市場有望表現爲盈利防禦慢牛。而基本面維持高景氣的AI賽道，需等待充分調整、內部分化之後，擇優佈局。
