公股銀：央行不排除12月升息

隨全球與國內貨幣政策步入關鍵轉折期，公股銀行高層分析，儘管央行在第三季理監事會議宣布維持利率連10凍，但受惠國內經濟動能強勁，今年經濟成長率預估高達11.48％，且全年CPI（消費者物價指數）與核心CPI增幅預估分別上揚至2.03％及2.16％，雙雙突破2％通膨警戒線，不排除央行12月年終會議有重啟升息的可能，因此，公股銀第四季債券操作「穩」字訣因應。

　9月超級央行周過後，全球主要央行政策立場轉趨鷹派，但我央行仍維持政策利率2％不變，反映目前政策重心仍著重在產業分化，導致K型經濟的問題。整體來看，受AI、半導體及高效能運算需求持續暢旺，出口及民間投資動能料將維持強勁，且台股財富效果及近期消費信心有所改善，有助支撐民間消費表現，預期整體經濟仍將維持穩健成長。公股銀主管認為，央行年底若升息，主要考量應有三大原因，一是防範二輪通膨壓力、二是主要央行大多升息、三是企業擴大海外投資。

　彰化銀行評估，9月我央行有兩位理事建議升息，並將地緣政治與主要經濟體貨幣政策鬆緊程度列為後續政策重要考量，加上主要央行大多升息、我國實質利率偏低，及近期企業擴大海外投資，國內資金趨緊，可能影響未來資金流入我國的意願，不排除12月升息半碼因應。

　華南銀行分析，第四季AI需求持續挹注我國出口與投資動能，但國際油價居高、服務類價格僵固，即便央行施以物價平抑措施，全年CPI、核心CPI增幅估都高於2％，反映通膨壓力仍在積聚。考量中東衝突仍未解，致能源價格居高震盪，預期央行12月或升息半碼防範二輪通膨壓力。

　第一銀行則偏向利率不變，主因政府穩定物價措施及9月電價凍漲，有助減輕短期物價壓力，且央行預期2027年通膨逐步回落，第四季維持利率不變可能性較高，但AI帶動出口及科技產業強勁成長，後續仍要關注服務類通膨、AI需求外溢效益及電價政策發展。

　公股銀行主管強調，目前市場雖對美國聯準會10月升息預期降溫，但9月會議紀錄公布，官員釋出鷹派訊號，估12月再升息幾乎已確立，考量當前處於升息循環初期，台美利差新變局，第四季債券操作將秉持穩健、伺機布局，挑選優質債券，回補到期部位為主，有利在波動市場中鎖定穩定收益。

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