日本央行或將放緩縮表步伐！債市“核彈”要來了嗎？

日本央行將考慮是否放緩債券購買縮減步伐，同時維持基準利率不變，這一歷史性決策正引發全球債市的高度緊張。

接受調查的53位分析師全部預期日本央行將保持0.5%的利率不變。焦點集中在日本央行更新的國債購買計劃上——約三分之二受訪者預測，4月起的縮減規模將小於當前季度。

這是日本央行首次將量化緊縮計劃延伸至新財年，日本央行政策委員會將通過此次會議，向市場傳遞對近期收益率波動的態度。上月超長期日本國債收益率創歷史新高時，日本曾被視作全球債市動盪的源頭。

去年3月取消負利率和收益率曲線控制政策後，該央行於夏季縮減購債。央行數據顯示，隨著購買放緩和債券到期，日本央行持有的國債在第一季度創紀錄地減少6.2萬億日元。但經過十多年大規模貨幣寬鬆，日本央行仍持有約半數未償國債，迫使交易員緊盯其每個動作。

自去年8月以來，日本央行每季度減少4000億日元債券購買。按此速度，到2026年第一季度，月度購買量將較量化緊縮前約6萬億日元的水平減半。

6月會議的關鍵在於調整節奏。知情人士透露，政策制定者正考慮將縮減幅度減半至每季度2000億日元。

“債券市場失穩不利於貨幣政策實施，”法國巴黎銀行日本首席經濟學家Ryutaro Kono指出，“爲審慎平衡縮表節奏，日本央行很可能從明年春季起放慢購債的縮減速度。”

彭博調查顯示，約40%分析師預期新縮減幅度爲2000億日元，25%預測爲3000億日元，另有20%認爲將維持4000億日元。

植田和男曾表示，日本央行干預債市的門檻很高，因其正修復過去量化寬鬆和收益率曲線控制造成的市場功能損傷。與此同時，財務省暗示可能在本財年削減超長期債券發行——本週稍晚將與市場參與者商討此事。

在日本央行公佈政策聲明後，市場焦點將轉向植田和男下午的記者會，投資者試圖捕捉下次加息的蛛絲馬跡。

這位行長強調需密切關注全球貿易談判進展及其經濟影響，認爲前景存在“極高”不確定性。其謹慎表態已使市場對近期加息的預期降溫。彭博調查顯示，分析師現普遍預期下次加息最可能在明年1月（約三分之一經濟學家持此觀點），7月加息概率驟降至8%，10月概率維持在30%左右。

此次會議正值七國集團峯會期間，日本首相石破茂預計將在加拿大落基山脈與特朗普舉行會晤。交易員密切關注可能降低日本經濟前景不確定性的貿易協議進展。

爲提升支持率應對可能於下月舉行的參議院選舉，石破茂正試圖通過降低生活成本爭取民意。在日本央行政策利率遠低於其他國家的情況下，日本消費者通脹持續位居七國集團之首。

美國中國財政部在本月半年度匯率報告中罕見地提及日本央行政策，稱其應繼續收緊政策以修正日元疲軟、平衡雙邊貿易。

曾任植田祕書的前日本央行官員Tetsuya Inoue指出：“日本央行必須保持應對基礎通脹上升的姿態，這既是緩解民衆對生活成本不滿的需要，更是日美貿易談判的關鍵籌碼。”