鮑威爾本週難成“救世主”，美股下半年將陷入震盪？

投資者即將迎來美聯儲爲期兩天的議息會議，但圍繞美國經濟、通脹及利率路徑的巨大不確定性，可能使美股在今年餘下時間陷入震盪區間，甚至加劇波動。

儘管市場預期貿易衝突將推升通脹，但5月溫和的消費者與生產者價格數據並未印證這一趨勢。中東緊張局勢升級——上週五凌晨以色列襲擊伊朗核設施，導致美國原油期貨一夜暴漲14%（當日回吐漲幅），並引發債市對通脹壓力的擔憂。

核心問題在於：通脹會否捲土重來？美聯儲將如何應對？是維持當前利率水平更久，還是爲遏制經濟放緩於9月降息？

“不確定性仍是主旋律”，蘭特莫蘭金融顧問公司（Plante Moran）首席投資官吉姆·貝爾德（Jim Baird）表示，“貿易政策的不確定性直接左右美聯儲行動，已成爲經濟和市場短期前景的關鍵驅動因素”。他補充稱，中東衝突推高油價可能進一步抑制家庭支出。

貝爾德通過電話強調：“經濟尚未脫險，未來數月通脹仍可能因油價高企而抬頭。投資者需保持廣泛多元化配置，並制定跨越數十年的長期計劃——試圖擇時是徒勞的。確保充足現金儲備，別因恐慌在不確定性中冒進。”

4月以來，貿易政策短期樂觀情緒推動美股大幅上漲，多頭正尋找新催化劑以助力標普500指數重返歷史高位。但美聯儲主席鮑威爾本週恐難提供這一助力。

儘管美聯儲將更新經濟與利率預測，但道明證券策略師預計鮑威爾將“含糊其辭”，重申在調整利率前需等待更明確信號。該機構還警告，美聯儲可能將2025年降息預期從3月時的兩次縮減至一次。

俄亥俄州中國全國金融公司首席市場策略師馬克·哈克特（Mark Hackett）等觀察人士認爲，標普500指數創新高需盈利趨勢反彈等新催化劑。

先鋒等機構青睞的“經濟政策不確定性指數”顯示，該讀數在6月創紀錄新高。斯坦福大學胡佛研究所的聯合編制者史蒂文·戴維斯（Steven Davis）指出，這種環境下消費者將縮減支出，企業削減投資，勞動力需求下降——任何因素若將經濟推向衰退，都可能印證美聯儲與期貨交易員對2025年兩次降息的預期。

但關稅與貿易政策是雙刃劍，既可能加劇經濟放緩，亦可能引發通脹長期超2%的風險 ，迫使美聯儲全年按兵不動。

對沖不確定性成投資關鍵。CIBC私人財富聯席首席投資官加里·普澤吉奧（Gary Pzegeo）建議，“分散押注：若超配美股，可增持非美元資產或現金”。他管理的資產規模截至4月達1021億美元。

“預期結果區間越寬，股市回報波動越大”，他舉例稱標普500在2月至4月暴跌19%後，在6月前反彈近20%，“投資者或已對政策意外更具韌性”。

本週焦點除美聯儲聲明、預測與鮑威爾發佈會外，還需關注6月紐約聯儲製造業調查、5月零售銷售與工業數據，以及6月費城聯儲製造業指數。