日本央行連續第三次按兵不動，明年將放緩購債縮減步伐

週二，日本央行全票一致維持目標利率在0.5%不變，符合市場預期，連續第三次會議按兵不動。

日本央行表示，保持現有債券縮減計劃不變直至2026年3月，從2026年4月起，每個季度每月減少約2000億日元的日本國債購買量（當前爲每月4000億）。 該行以8比1的投票結果決定了債券縮減計劃，日本央行委員田村直樹對債券縮減計劃的決定表示異議。

消息公佈後，美元兌日元短線走高20點，隨後回落。

日本央行表示，應以可預見的方式逐步減少債券購買規模，同時保持足夠的靈活性以維護市場穩定。該行將減少每月購買國債規模，預計2027年1月至3月的購買總額將約爲2萬億日元。到2027年3月，日本央行持有的日本國債規模將從2024年6月的水平下降約16-17%。

該央行計劃在7-9月每月購買3250億日元的3-5年期日本國債3次（此前爲2750億日元，4次）。

該央行強調，如果未來的政策會議認爲有必要，將準備調整債券縮減計劃。如果長期利率迅速上升，將採取靈活應對措施，包括增加債券購買、進行固定利率債券購買操作，以及對集中抵押品使用資金供應操作。

日本央行認爲，日本經濟正呈現溫和復甦，儘管仍存在一些疲軟跡象，並指出通脹預期已溫和上升。全球貿易政策的未來走向極不確定，海外經濟活動將如何應對這些政策仍難以預料，必須密切關注貿易政策對金融市場和外匯市場的影響。

“縮減至2000億日元的決定將緩解對日本國債收益率進一步飆升的擔憂，尤其是長期債券。”澳大利亞國民銀行駐悉尼策略師羅德里戈·卡特里爾（Rodrigo Catril）表示，“此前市場擔憂央行可能維持4000億日元的縮減速度不變。”

大和證券首席策略師Yugo Tsuboi表示，“儘管聲明發布時間較往常稍晚引發謹慎情緒，但由於內容無重大意外，股市似乎正獲得一定安撫。我特別關注中東近期局勢對日本的潛在影響，以及這是否會傳遞至貨幣政策層面，也想了解本次會議對此的討論深度。”

隆奧銀行高級宏觀策略師Homin Lee表示，“從2026年4月起將國債持有量縮減速度放緩至每季度2000億日元，這一決定已被市場充分預期，因央行自債市工作組會議以來持續釋放審慎信號。財務省與日本央行在國債市場操作上的協調，應能降低長期日本國債收益率因供需失衡再度劇烈波動的風險。財務部正明確引導更精準的發行計劃校準，而央行通過2026財年更謹慎的購債縮減計劃創造操作空間。基於此，我們對日元和日債持中性立場。”

由於對美國政策和關稅不確定性的預期，市場此前普遍預計日本央行將維持利率不變，因此焦點一直集中在國債購買縮減的速度上。在彭博社對53位經濟學家的調查中，65%的受訪者預測央行將從明年4月開始放緩債券購買縮減步伐。

在全球財政政策擔憂的背景下，長期債券收益率持續攀升。在日本，30年期和40年期國債收益率上月創下歷史新高，市場猜測財務省可能通過調整發行規模來安撫投資者情緒。這些波動已蔓延至全球債券市場，與幾年前日本央行收益率曲線控制政策充當全球借貸成本“錨定”的情況形成鮮明對比。

市場正密切關注行長植田和男今日下午記者會的表態，以尋找下次加息時機的線索。