美聯儲面臨雙重不確定性，2025年降息預期恐縮水？

由於關稅前景、油價走勢及其對通脹的影響加劇市場不確定性，美聯儲官員可能無法按此前預期在今年實施兩次25個基點的降息。

在美聯儲本週發佈政策聲明前，市場高度關注2025年基準利率預測中值。自3月以來，美聯儲的點陣圖顯示年底前將有兩次降息，但聯邦基金期貨交易員目前認爲美聯儲兌現此預期的概率僅37.7%，金融市場或面臨預期落空的衝擊。

特朗普4月2日宣佈對多數進口商品徵收10%基準關稅（90天緩衝期將於7月到期），爲經濟前景注入更多變數。此外，始於上週末並進入第五天的以伊衝突引發油價震盪，市場擔憂供應中斷可能引發新一輪通脹。

金融服務公司Ebury市場策略主管馬修·瑞安（Matthew Ryan）週一在郵件中表示，多數政策制定者仍將“兩次降息”作爲基準情景，但“關稅不確定性可能使部分官員缺乏足夠信心維持原預期，存在今年降息次數少於此前預測的風險，或導致2025年僅降息25個基點”。他補充稱，“鷹派點陣圖及鮑威爾強調‘不急於降息’的言論，可能爲美元本週後半段走強提供空間。”

週二，隨著投資者關注以伊衝突的升級，美股三大指數全線下挫；原油期貨暴漲超4%；美債價格攀升，10年及30年期國債收益率創近三週最大跌幅；美元指數上漲0.8%至98.76。市場押注美聯儲週三可能下調2025年降息預期或上調通脹預測，或兩者兼具。

在上一次更新經濟預測摘要時，美聯儲官員預計2025年核心通脹率分別爲2.7%和2.8%，2027年逐步回落至2%目標。自去年12月以來，聯邦基金利率目標維持在4.25%-4.5%區間。交易員目前普遍預期9月將迎來2025年首次降息。

AmeriVet Securities美國利率交易策略主管格雷格·法拉內洛（Greg Faranello）稱，週四凌晨市場將聚焦“點陣圖及其與美聯儲通脹預測的關聯”。

他在電話中表示，若美聯儲預測2025年僅有一次降息，這將被視爲“更鷹派”，可能推高2年期國債收益率等短期利率，“但對部分投資者而言或成買入機會。美債收益率已橫盤兩個月，市場正處於‘未知’狀態。”他還指出，美聯儲今年甚至可能完全不降息。

法拉內洛認爲，交易員可能忽略2026-2027年利率預測，因通脹前景不確定性過高。此外，由於鮑威爾任期明年到期，屆時特朗普將物色繼任者，市場對其發佈會的反應或有所削弱。“利率總體趨勢向下，但速度存疑。”