邁威爾看準AI芯片千億市場，能否點燃股價反彈？

邁威爾科技(MRVL.O)股價當天早盤上漲7%，但年內仍累計下跌32%，遠遠落後於其他知名AI芯片股。儘管邁威爾看好數據中心硬件市場的廣闊空間，分析師們對這番最新表態能否在短期內改變公司的基本面或股價走勢意見不一。

在週二的活動上，這家定製芯片製造商表示，其目標是在2028年拿下數據中心可服務市場（TAM）的20%份額，而目前這個市場的“蛋糕”也變得更大了。邁威爾將其TAM預測從750億美元上調至940億美元，此次“定製AI”活動原本是爲了取代之前推遲的投資者日。

邁威爾爲大型科技客戶定製芯片，其專用集成電路（ASIC）是英偉達(NVDA.O)等圖形處理器（GPU）的替代方案。

公司還表示，在加速定製計算市場中也看到了新機遇，尤其是在其定製芯片之外的非處理器組件領域，比如協處理器和互連設備，邁威爾將這些統稱爲“XPU附加”（XPU attach）。

除繼續與亞馬遜(AMZN.O)、微軟(MSFT.O)和Alphabet(GOOGL.O)合作外，邁威爾還宣佈新增兩家“新興”超大規模雲客戶，將採用其XPU插槽及附加組件，同時還有超過50項來自其他客戶的定製芯片機會，總潛在生命週期營收高達750億美元。

摩根士丹利分析師在週三的一份報告中指出，公司對AI長期機遇發表了“相當積極”的看法，但也表示“這些數字看起來幾乎過於雄心勃勃”。

分析師稱：“我們更希望看到他們在短期營收上超預期，而不是繼續上調2028年的目標——但這確實是一個真實存在的機會，股價也應該對此有所反應。”

Cantor Fitzgerald的分析師在週二的報告中表示，雖然新客戶的加入“令人鼓舞”，但“很難量化”其對公司未來盈利的具體影響。

William Blair的分析師指出，目前尚不清楚這些新項目的規模以及客戶關係的穩固程度如何，在競爭日益激烈的背景下存在變數，但他們仍對邁威爾的股價持樂觀態度，稱其“正受益於快速崛起的AI浪潮”。

Cantor分析師還表示，他們“原本希望聽到更多”關於邁威爾爲亞馬遜和微軟所定製芯片的量產進展，“但幾乎沒有什麼新的信息”，因此擔心今年中期需求可能會出現空檔期。

傑富瑞的分析師在週二的報告中表示，邁威爾的股價“仍然高度依賴”亞馬遜Trainium2芯片的出貨進度，不過也認爲公司的“AI機會將在2027年擴展，尤其是在與微軟和新客戶的合作方面”。

Melius Research的分析師在5月將邁威爾股票評級下調爲持有，原因是擔心其今年及未來表現不如他們所覆蓋的其他半導體和硬件公司。他們之前的看多評級，主要基於對定製芯片的樂觀預期，以及2026至2028年與亞馬遜、微軟在加速器方面合作的成長空間。

Cantor分析師還指出，除非客戶是面向消費者的大型語言模型的超大規模雲廠商，他們“普遍認爲大規模定製芯片的擴展將受到限制”。而AI模型從訓練階段過渡到推理（即實際運行模型）階段時，“更具靈活性的GPU會遠勝於定製芯片”。

分析師表示，在缺乏對新客戶訂單和現有超大規模客戶合作細節的進一步瞭解情況下，他們“很難支持公司提出的數據中心市場份額20%目標”。

不過，Raymond James的分析師在週三持不同觀點。他們認爲，邁威爾的“附加”市場包含更多公司自身的知識產權，這將有助於提高毛利率。因此，即便只是贏得少量訂單，他們也“看到進一步上行空間”，並相信公司在2028年前有能力超越20%的市場份額目標。