每日投行/機構觀點梳理（2025-06-25）
小程序：每日投行/機構觀點梳理
國外
1. 大摩：預計美聯儲將在2026年進行7次降息，從3月開始，最終利率將降至2.5%至2.75%
摩根士丹利預計，美聯儲將在2026年進行七次降息，從2026年3月開始，最終利率將降至2.5%至2.75%。美聯儲聯邦基金利率利率目前爲4.25%-4.5%，較大摩的最終利率預期高175個基點（25個基點*7）。根據美聯儲6月的點陣圖，美聯儲預期2025年將有兩次降息，而大摩預期2025年沒有降息；美聯儲預期2026年降息一次，大摩預期2026年降息七次。
2. 貝萊德：預計中國科技行業將出現更多DeepSeek時刻
貝萊德認爲，在中國的生物技術、自動化和自動駕駛領域可能會出現更多類似DeepSeek的時刻，反映其對中國人工智能領域進一步發展的樂觀態度。貝萊德大中華區投資策略師陸文傑在週二的發佈會上表示，很難給出確切的時間，但目前的環境適合這些科技公司實現非常強勁的創新。
中國
1. 東方金誠：預計下半年央行還會繼續降息降準，降息幅度或達30BP
“下半年外部環境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、更大力度推動房地產市場止跌回穩的過程中，貨幣政策有望在適度寬鬆方向進一步發力，並保持市場流動性處於較爲穩定的充裕狀態。”東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，在物價水平偏低的背景下，預計下半年央行還會繼續降息降準，其中降息幅度可能達到30個基點，降準幅度有可能達到0.5個百分點，這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下調，降低實體經濟融資成本，激發內生性融資需求。（證券日報）
2. 中信建投：聚焦寵物板塊高景氣投資機會
對於農業行業下半年的投資策略，中信建投認爲仍要聚焦於寵物板塊的投資機會。目前寵物食品賽道作爲總量擴容、結構優化的消費賽道，仍具備很高的景氣度，且國產替代趨勢仍在延續，相關中國品牌仍將具備可觀的長期增長空間。外銷維度，儘管關稅政策仍存不確定性，但是具備前瞻性海外產能，尤其是北美產能佈局的公司有望確定性避免影響，甚至受益於此。
3. 中信證券：AI應用落地加速，關注電商、辦公、醫療場景
中信證券研報表示，海外AI應用貨幣化表現亮眼。隨著中國AI數據中心建設加速，政策層面提出全面推進人工智能科技創新、產業發展和賦能應用，產業層面越來越多的科技巨頭積極擁抱MCP協議，AI應用也有望更加繁榮。我們認爲2025年是AI Agent在垂類場景落地的元年，率先擁抱AI的公司將望實現降本增效，並逐漸落地到業績層面。結合各行業的邊際變化，我們認爲AI在電商、辦公以及醫療方面已經逐漸展示出積極的效果。
4. 中信證券：央行有可能採取降準等方式爲市場提供流動性支持
中信證券首席經濟學家明明表示，考慮到三季度政府債發行可能進一步加快，金融機構尤其是銀行，對流動性支持存在一定需求。在支持性的貨幣政策立場下，央行有可能採取降準等方式爲市場提供流動性支持，當然，也不排除央行會選擇公開市場操作或再貸款等工具手段。
5. 華泰證券：關注具備增產降本能力、天然氣業務增量的高分紅能源龍頭
華泰證券認爲，考慮以伊衝突擴大及相關制裁措施對原油供應的潛在擾動尚未明確，疊加OPEC+實際增產進度不達目標，上調2025年—2026年布倫特原油均價預測爲68、66美元/桶（前值爲67、66美元/桶）；同時結合北半球傳統淡旺季因素分析，預測2025年二季度至四季度布倫特均價分別爲67、67、64美元/桶。長期而言，考慮供給方“利重於量”訴求將在一定時期內保持一致，以及北美頁巖成本等影響，新一輪協同有望達成，油價底部中樞或將高於60美元/桶，具備增產降本能力及天然氣業務增量的高分紅能源龍頭企業，或將具有配置機遇。
6. 中金公司：消納政策密集出臺，“負荷爲王”時代開啓
中金研報稱，限電壓力再起，我們認爲新能源行業競爭轉向用戶的爭奪，優質負荷成爲稀缺資源，政策引導就地消納與外送消納並舉。“綠電直連”打破電網主導模式，幫助減輕電網調節壓力、滿足出口型企業綠色用能需求，併爲穩定中長期電價、向遠期PPA過渡奠定基礎。同時，政策著眼於減碳潛力大的工業領域，要求重點高耗能行業承擔綠電強制消費責任，開拓零碳園區試點，鼓勵自願消費綠電。
7. 中金公司：人形機器人逐步放量以及硬件成本的下降有望爲力、電子皮膚、IMU、視覺等傳感器帶來增量需求
中金公司研報指出，傳感器爲人形機器人感知能力的核心部件。人形機器人區別於工業機器人，需在動態環境中執行復雜任務，對多模態的感知能力提出要求。據測算，2030年人形機器人傳感器市場空間有望達到119億元（基於35萬臺）。中金公司認爲，人形機器人逐步放量以及硬件成本的下降有望爲力、電子皮膚、IMU、視覺等傳感器帶來增量需求。
