德意志銀行警告：外資一邊掃貨美股美債，一邊狂砍美元敞口！

海外投資者正在以“前所未有的速度”削減美元敞口，因爲他們在購買美國股票和債券時進行了貨幣對沖。根據德意志銀行對交易所交易基金（ETF）的分析，本十年首次出現美元對沖ETF的資金流入超過非對沖基金的情況。

德意志銀行全球貨幣研究主管喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）在週一發佈的一份報告中援引500多隻基金的數據指出，這種對沖行爲解釋了爲什麼即便在國際投資者再次將資金投入美國資產後，美元仍然疲軟。

此前，美國總統特朗普的關稅政策一度擾亂了市場，引發了人們對貿易衝突可能使投資者對美國股票、債券和美元失去信心的猜測。

薩拉維洛斯寫道：“外匯市場的含義很明確，海外投資者可能已經重新開始購買美國資產（儘管速度有所放緩），但他們不希望承擔隨之而來的美元敞口的風險。每購買一份對沖過的美元資產，就意味著出售等量的貨幣以消除外匯風險。”

根據薩拉維洛斯的分析，美元對沖的資金流入佔美國股票ETF資金流入總額的80%以上，佔美國固定收益市場資金流入總額的50%。彭博美元即期指數（Bloomberg Dollar Spot Index）在今年下跌約9%後，目前正徘徊在2025年的低點附近。

與此同時，美國中國財政部的數據顯示，外國投資者持有的美國股票和債券在6月份飆升至創紀錄水平，此前在2月至4月期間曾有所下降。

薩拉維洛斯寫道：“美元正在下跌，未對沖的資金流向看起來非常疲弱。”薩拉維洛斯還表示，由於美聯儲普遍預期將在本週恢復降息，對海外資金管理者而言，對沖美元資產的成本將變得更低。

交易員們預計，隨著美國就業市場的疲軟跡象顯現，美聯儲將在本週進行今年的首次降息，並在此後的一年裏繼續一系列降息。