結匯潮＋陸股吸金 人民幣看升

美國聯準會正式啟動降息周期後，美元指數走弱，人民幣兌美元匯價因此被動升值。因大陸出口商手中仍有龐大美元部位尚未結匯，加上近期外資積極布局陸股，兩大因素或將推升人民幣加速升值，有望升破整數7元大關。

　綜合陸媒報導，過去在強勢美元背景下，大陸出口企業普遍會保留一定美元部位。但今年以來美元走勢有所反轉，今年上半年美元指數累計跌幅近11％，創下1973年以來該指數在歷年上半年的最大跌幅。

　人民幣匯價今年則劇烈震盪，年初因市場憂心美國總統川普回鍋白宮、中美關係恐生變；加上美股強勁拉動美指大漲，人民幣兌美元在岸價跌至7.33元區間。

　之後人民幣一度回升，但4月川普公布對等關後重挫，在岸價來到年內最低的7.3498元。7月後隨著陸股顯著彈升、上證指數一舉衝上3,800點，人民幣跟進上揚，離岸價一度升破7.1元大關。今年截至9月19日，在岸價累計漲幅達2.6％。

　回到貿易數據，今年在搶出口的效應下，大陸今年上半年的貿易順差累計達5,867億美元，創歷史同期最高，但出口商結匯意願不增反減。

　大陸外管局數據顯示，今年上半年，銀行結售匯逆差253億美元，但月度表現則有明顯變化。其中，1月結售匯為逆差，2～4月趨向基本平衡，5～6月再轉為順差。結售匯順差代表市場對外幣的需求小於供給，本國貨幣將因此升值。外管局數據還顯示，今年上半年衡量企業購匯意願的外匯支出售匯率為65％，較上年同期下降3個百分點，可見企業結匯意願下降。

　大陸券商國金證券分析，隨著美國降息周期漸上軌道，大陸出口商繼續持有美元的成本與風險邊際上升。一旦企業待結匯部位集中釋出，勢必推升人民幣兌美元匯率。

　此外，近期大陸資本市場對外資的吸引力增強，愈來愈多外資布局人民幣資產。外管局資料顯示，光是今年8月淨流入的資金就高達32億美元，主要布局大陸股債。

　展望接下來人民幣走勢，東吳證券首席經濟學家蘆哲分析，人民幣升值預期有利於吸引外資增配人民幣金融資產。民生證券分析，在當前A股回穩、市場情緒修復的背景下，人民幣有望升破整數7元大關。

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