政府關門“炸出”驚天數據？凱雷：美就業市場已接近衰退

在全球範圍內僱傭了超過70萬員工的投資管理公司——凱雷投資發佈了一份對美國勞動力市場的“黯淡解讀”，以填補美國政府關門留下的經濟數據真空。

美國勞工部的9月就業報告原定於上週五發布，是自政府上週關門以來被推遲的關鍵數據之一。此前，經濟學家調查預計，9月份非農就業人數將比8月份的總數（約1.59億）增加5.4萬人，而凱雷的估算值卻僅爲新增1.7萬個工作崗位，這將是美國經濟自2020年衰退中復甦以來最疲弱的結果之一。

十多年來，凱雷一直在計算該公司獨家的美國國內生產總值（GDP）、消費者支出和通脹估計值，以便在政府數據延遲或不可用時，“作爲及時的替代指標”，並在此類情況下選擇性地發佈。

除了9月非農就業人數的估算，這些替代指標還包括美國GDP增長、企業支出和各種消費者價格指數。凱雷認爲，這些指標總體描繪了一個富有韌性但正在降溫的美國經濟。

凱雷全球研究和投資管理負責人Jason Thomas表示：“我們目前所處的這個時刻非常有意思，就業數據和我們關注的其他經濟指標之間存在巨大差異。如果你只看就業數據，你會覺得這個經濟體正處於或即將陷入衰退。但在其他數據中，你根本看不到這種跡象。”

他特別提到，“通脹看起來比僅受關稅影響的耐用品範圍要廣泛得多”，而從上個月開始實施的關稅，到目前爲止引起的通脹低於市場預期。

美聯儲上個月進行了今年以來首次降息，以應對勞動力市場出現疲軟的跡象，儘管通脹仍高於其長期目標。因此，官方的就業和消費價格數據可能會改變市場對後續降息的預期，從而在全球債券、貨幣和股票市場引發巨大波動。

負責編制美國月度就業報告的勞工統計局會針對約12.1萬家企業和政府機構進行調查。不過，其他私人就業數據來源的樣本規模要更大。

自動數據處理公司（ADP）旗下的ADP Research部門會在勞工統計局發佈報告前兩天公佈私人部門就業增長的估計值，其數據基礎是2600萬員工。該公司早些時候發佈的報告顯示美國9月流失3.2萬個就業崗位，令市場和經濟學家感到擔憂。

而Revelio Labs的估計值則基於超過1億美國職位資料，覆蓋了三分之二的美國勞動力，後者上週提供的報告顯示，9月份美國新增就業崗位6萬個，爲2025年最佳。