美聯儲防線正迎特朗普衝擊！內部人士“明哲保身”，百年獨立性還
隨著特朗普2.0時代的到來，市場和媒體早就做好了迎接各種“活久見”時刻的準備。
最揮之不去的畫面可能便是今年7月，當時美國總統竟然真的出現在了美聯儲門口。特朗普拿著一份有爭議的美聯儲大樓裝修清單，聲稱“一般來說”他會炒掉超支的項目經理。
美聯儲主席鮑威爾看起來肉眼可見的侷促，他此前已提供明細解釋項目並未脫軌，並強調特朗普把一棟已經完工的大樓也算進了成本里。這位美聯儲主席和總統戴著配套的安全帽，僵硬地並肩站在工地上爭吵的一幕被全世界都看在眼裏。
特朗普造訪美聯儲僅僅是美國曆史上的第四次。一直以來的傳統是，如果央行和白宮互不干涉，雙方的信譽都會得到加強。
這一畫面概括了要麼在美聯儲內部，要麼在與該金融機構密切合作的機構工作的人的緊張感。自1月以來，他們的情緒已經發生了轉變。起初，大家還樂觀地認爲政客們的關注點會轉移（通常都是這樣）。但隨著時間推移，他們已經在心理上築起了防線，以抵禦接踵而至的侮辱、審查和前所未有的批評。
在大選前夕，特朗普聲稱鮑威爾正在通過降低利率來幫助拜登，是出於政治動機，副總統JD萬斯也曾遊說要對基準利率實施更多的政治控制。
儘管後來一些經濟學家也附和特朗普，認爲聯邦公開市場委員會（FOMC）應該降息，但特朗普公開宣泄的憤怒卻是非同尋常的：特朗普稱他爲“太晚了鮑威爾”、“頑固的騾子”、“大輸家”和“蠢貨”。
華爾街對這些攻擊感到不安。即便它希望看到降息，也不願看到央行的獨立性受到威脅。當特朗普放棄解僱鮑威爾的念頭後，他轉而將矛頭對準了FOMC的其他成員。9月，他試圖通過社交媒體驅逐美聯儲理事庫克，指控她在抵押貸款申請中造假。庫克對此予以否認，並將案件訴諸最高法院。聽證會將於明年1月開始。
其他獨立機構也收到了信號：如果特朗普願意拿美聯儲開刀，他們可能就是下一個。當一位內部人士被問及“一屆政府到底能帶來多大改變？”時，他說，“三年時間還長著呢。”
問題不斷
自1月以來，美聯儲內外的許多聯邦僱員都悄悄認定，明哲保身才是上策。令華爾街鬆了一口氣的是，美聯儲最顯赫的人物並沒有完全銷聲匿跡。
在貨幣政策之外，領導層在涉及政治問題時都照本宣科。鮑威爾一次又一次地堅稱，基準利率的決定完全且僅僅基於經濟數據。對於房間裏的“大象”——即明年1月關於解僱庫克的法庭聽證會，鮑威爾表示發表評論是“不恰當的”。
消息人士稱，雖然目前的溫度已經降下來了，但他們正準備迎接明年初“氣溫”的再次飆升。美聯儲的獨立性能帶來更好的經濟結果，這一理據已被廣泛接受。但如果特朗普成功驅逐了庫克，那麼美聯儲的自主權看起來就不那麼牢固了，這可能會導致通脹情緒抬頭。
不過，分析師對美聯儲獨立性的擔憂尚未惡化到將其與尼克松總統和阿瑟·伯恩斯相提並論的地步，當年白宮和美聯儲在貨幣政策上的步調一致曾將經濟拖入危機。
經濟學家們更普遍地認爲，獨立性的捍衛者衆多，加上市場的密切審視，政客們很難從根本上改變美聯儲的運行軌跡。
選擇性沉默似乎是大家最終達成一致的策略。批評人士認爲，聯邦公開市場委員會（FOMC）——憑藉其神祕的“點陣圖”和成員們偶爾在演講中留下的“麪包屑”線索——稍微有點過於吸引華爾街的注意了。財政部長貝森特一直在遊說讓美聯儲“退居二線”，這也是內部人士求之不得的。
另一方面，美聯儲系統被授權向國會負責，並推而廣之向美國公衆負責。在一個經濟動盪的時代，企業領袖和消費者都對前進的方向感到不確定，關鍵決策者的觀點缺失可能會造成破壞並令人沮喪。
此外，在反駁有關美聯儲內部偏見的指控，與提醒公衆美聯儲主要關注並受其使命指引之間，還需要維持一種微妙的平衡。
下一任美聯儲主席
另一個尷尬的問題是誰纔是真正的掌舵人。貝森特已明確表示，在尋找新的美聯儲領導人時，他希望任命一位“影子主席”，隨著鮑威爾在明年5月任期臨近結束時日益被忽視，此人將成爲美聯儲的實權人物。
這並非一個受歡迎的想法，但白宮此後一直在推進一個非常公開的招聘程序。受影響的各方表示，他們正在關注領跑者，但並不過分押注於那些可能永遠不會發生的結果。
一個擔憂是，這種廣播式的選拔過程意味著壓力已經堆積到了潛在提名人的肩上，他們必須在尚未於央行內部積累太多實際影響力的情況下，去糾纏和管理各方預期。
華爾街也在爲早期的震盪做準備。直到最近幾次會議之前，鮑威爾的任期一直保持著穩定的共識。正如瑞銀的Paul Donovan本週在一份客戶報告中所說：“今天更有趣的或許是美聯儲內部的分歧程度。這可能會給鮑威爾的繼任者埋下隱患。一個在鮑威爾領導下準備表達異議的美聯儲，在一個於機構內部和更廣泛金融市場中威望較低的主席領導下，可能會更傾向於表達異議。”
無論在新的美聯儲制度下需要熨平什麼“褶皺”，特朗普內閣似乎都熱衷於閉門解決。對於那些希望在沒有白宮“盯著後脖梗”的壓力下繼續工作的聯邦工作人員來說，這種關注點的轉移來得越早越好。
