瑞士隆奧銀行：失業危機逼近，英國央行或降息100個基點

瑞士隆奧銀行（Lombard Odier）預測，鑑於英國正面臨一場失業危機，英國央行將把利率大幅下調至三年多來的最低水平。

據該行分析，夏季過後，利率將從當前的3.75%降至2.75%。這將是自2022年11月以來基準利率的最低點，並將逼近央行設定的2%目標。

如此大幅度的降息將利好房主和企業，使其能增加借貸用於投資；而推動這一降息舉措的主要動力將是就業市場的動盪。

隆奧銀行的比爾·帕帕達基斯（Bill Papadakis）指出，由於“職位空缺暴跌至疫情前水平以下，且失業率不斷上升”，決策者將被迫採取行動。

他補充道：“隨著就業形勢走弱，此前強勁的工資增長已經顯著放緩。再加上服務業通脹回落，這將轉化爲更低的物價壓力，使英國央行有空間在第三季度末將利率下調至2.75%——這一水平已接近‘中性利率’。”

就業數據持續惡化

根據英國國家統計局（ONS）的數據，就業市場狀況持續惡化，截至10月的三個月內，失業率維持在5%以上。

與此同時，私營部門的薪資增長率在同期滑落至3.9%，創下2021年初以來的最疲軟表現。

ONS指出，雖然在截至11月的三個月內，職位空缺數從上一統計週期的72.3萬個小幅回升至72.9萬個，但這與2022年3月至5月期間130萬個的峯值相比已大幅下滑。而在2020年第一季度（新冠疫情爆發初期），該數字爲79.5萬個。

帕帕達基斯先生表示，快速降息“應能在這一原本艱難的時期爲經濟提供支撐”。

他說：“對於企業而言，較低的利率可爲2026年的投資提供一定支持。”

他解釋稱，2.75%的基準利率將接近“中性”——即經濟在全產能運行但又不會推高通脹的平衡水平。

預算案“將損害增長”

通常情況下，就業市場疲軟被視爲央行降息以提振經濟的“綠燈”。

然而，貨幣市場目前的定價顯示，交易員認爲英國央行明年可能僅會將利率降至3.5%，時間點可能在6月。

萬神殿宏觀經濟學（Pantheon Macroeconomics）首席英國經濟學家羅伯·伍德（Rob Wood）表示，英國央行“幾乎沒有理由”在2026年加快降息步伐。

他警告稱，財政大臣在2025年預算案中的措施——例如提高燃油稅和對電動汽車徵收額外的“按英里付費”（pay-per-mile）費用——將“在2027年和2028年小幅推高通脹”。

“市場也持類似觀點，”他說。

降息步伐或將加快

不過，也有其他經濟學家認同隆奧銀行的觀點，認爲英國央行的降息速度將快於交易員的預期。

凱投宏觀（Capital Economics）預測明年利率將降至3%。其首席英國經濟學家保羅·戴爾斯（Paul Dales）警告稱，預算案“將拖累GDP增長，增加通脹下行壓力，這意味著利率下降幅度可能超過普遍預期”。

德意志銀行（Deutsche Bank）預計還會有兩次降息，到3月和6月利率將降至3.25%。

德銀英國首席經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）承認，如果接下來兩組ONS數據顯示失業率從5%升至5.3%，“可能會引發真正的擔憂”，迫使央行採取更強有力的行動。

他說：“從大局來看，加快降息的理由尚未完全確立——至少目前還沒有。但如果上述（高失業率）情況發生，我們認爲加快並加大降息力度的理由將會增強。”

他最後補充道：“歸根結底，是否加快降息將取決於勞動力市場的演變。”