美國成最大風險源，四大地緣火藥桶如何重塑邏輯？
2026年伊始，能源市場的波動不再單純源於供應端的中斷，而是越來越多地取決於各國政府的政策抉擇。
委內瑞拉總統被美國控制、紅海局勢的不穩以及圍繞伊朗日益加劇的不確定性，已經徹底改變了市場關於“剋制、升級和控制”的傳統假設。本文將深入剖析這四個地點的變局如何直接影響當前的能源風險定價。
1. 委內瑞拉
毫無疑問，目前的頭條新聞是馬杜羅在一次美國軍事和情報行動中遭美國強行控制並帶走。美國總統特朗普宣稱，美國打算“接管”加拉加斯的事務，且不排除爲此部署美軍的可能性。
委內瑞拉副總統德爾西·羅德里格斯（Delcy Rodríguez）隨即被任命爲代理總統，這一舉動得到了國防部長弗拉基米爾·帕德里諾·洛佩斯（Vladimir Padrino López）的公開背書，洛佩斯隨即下令進行中國全國軍事動員。目前，該國武裝力量保持完整並聽從既有指揮。委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）仍在低負荷運轉，但受限於美國的執法力度，其出口和支付渠道均受到嚴重製約。
拉美多國政府已對美方行動表示譴責，並拒絕承認其合法性。與此同時，華盛頓方面也將委內瑞拉反對派邊緣化——特朗普公開駁斥瑪麗亞·科里納·馬查多（María Corina Machado）缺乏中國支持，導致沒有任何反對派人物能填補權力真空。過去一天裏，委內瑞拉代理政府緩和了公開言論，強調穩定、對話及石油業務的連續性，但同時也繼續否認美國強行帶走馬杜羅的合法性。
這並非典型的政權更迭，更像是一場“強制過渡”。馬杜羅雖然離開了，但他運作的體系依然存在。軍事指揮系統、內部安全機構及高級文職管理層均完好無損，國防部長洛佩斯與代理領導層的結盟凸顯了這種內部凝聚力。目前維持日常事務管理的人員並非簡單的看守者，他們多年來一直在負責規避制裁、協調石油物流及危機管理。
歐亞集團（Eurasia Group）在《2026年全球最大風險》報告中指出，美國本身正成爲“全球風險的主要來源”，並強調政治決策如今能以極快的速度轉化爲武力行動。委內瑞拉正是市場直觀看到這一動態上演的首個案例。
對於石油市場而言，這種破壞已經體現在操作層面。由於原油積壓且出口受阻，PDVSA已開始要求部分合資企業削減產量。庫存受限、法律風險以及貨物清關放緩正迫使油田關井（shut-ins）。在當前條件下，委內瑞拉不僅沒有短期增加供應的路徑，美軍可能地面介入的前景更是給港口、碼頭和油田增加了巨大的不確定性。委內瑞拉現在的定位不是“增產者”，而是“波動製造者”。
2. 伊朗
委內瑞拉事件的影響遠超拉美範疇，馬杜羅遭美國強行控制讓人們開始關注一個問題：一旦華盛頓決定解決某個問題，它究竟願意走多遠？歐亞集團將2026年描述爲“臨界之年”，而委內瑞拉不再被視爲一個特例。
從伊朗的視角來看，信號相當明確：施壓與實際行動之間的距離已肉眼可見地縮短，而這一切似乎都是爲了製造“強人”頭條新聞，爲（美國）中期選舉造勢。歐亞集團的報告認爲，特朗普政府“不想充當世界警察，但意圖對美國自家的後院實施直接控制”。
德黑蘭將委內瑞拉視爲證據，證明美國的邏輯可以迅速從“打嘴炮”轉變爲“動真格”。伊朗官員及其盟友媒體已經將針對馬杜羅的行動定性爲：談判並不能保證安全，美國的承諾隨時可能反悔。
即便沒有發生直接衝突，伊朗在石油市場中的角色也可能變得更加動盪。委內瑞拉的變局雖然不會直接迫使德黑蘭出手，但如果外部壓力持續增加，伊朗將更難證明“剋制”的合理性，也更容易放棄剋制。這擴大了市場必須定價的潛在後果範圍。航道周邊的小型事故、更尖銳的言辭或輕微的干擾，其重要性將顯著上升，因爲容錯率已變得極低。在實際供應被切斷或封鎖之前，油價、運費率和保險費用往往會對此類不確定性提前做出反應。
3. 也門與紅海
也門近期的事態發展雖然推高了紅海的風險溢價，但尚未引發新的海上襲擊。沙特在也門南部的空襲打擊了與“南方過渡委員會”（STC）有關的陣地，這是一支由阿聯酋支持、控制著南部大部分海岸線的武裝力量。此次空襲發生時，正值沙特支持的政府軍試圖回擊STC近期的攻勢。戰鬥波及了包括亞丁機場周邊在內的民用基礎設施，雖然改變了地面的安全職責歸屬，卻未能明確誰該對海岸線的安寧負責。阿布扎比方面並未參與此次空襲，而其當地盟友則堅守陣地。
自七月以來，胡塞武裝在海上保持了靜默，並降低了與加沙局勢掛鉤的言論調門，但其武裝力量依然存在，沒有任何設施被拆除，其行動能力未受限制。目前尚未出現新的機制來管理升級風險或在海岸線實施紀律約束。安全與否，全憑各方“選擇剋制”，而非強制執行。
對於航運業來說，這足以改變行爲模式。
問題的關鍵不在於昨天是否發生了襲擊，而在於誰控制著港口、誰監控著沿海通道，以及一旦發生事故誰能控制局面。正如歐亞集團所指出的，地緣政治風險的主導源頭正日益變成“碎片化”而非單一的“衝擊”。保險公司正在爲這種不確定性定價，運營商則儘可能繞道而行。也門並沒有關閉曼德海峽，它只是讓這條海峽變得不可靠，而不可靠本身就是昂貴的。
4. 索馬里與非洲
紅海的風險並不止步於也門海岸線，它跨越水域延伸至索馬里及更廣泛的非洲。在這裏，對港口、海岸線和海上通道的控制權之爭正日益白熱化。索馬里聯邦政府依然疲弱，地區當局擁有高度自治權，而外部勢力正在擴大其存在感：土耳其加深了軍事和經濟足跡；阿聯酋維持著港口和安全關係；埃塞俄比亞正施壓要求通過索馬里蘭獲得出海口，這加劇了其與摩加迪沙的緊張關係。
土耳其如今更爲這一局勢增添了能源維度。安卡拉已開始通過國有實體在索馬里海域進行海上油氣鑽探，這些協議結合了勘探、安全合作及海上保護。這是土耳其首次進行海外深水作業。即便在發現任何資源之前，此舉已將潛在的上游資產與在一個政治分裂環境中的安全承諾捆綁在一起，並標誌著土耳其在紅海-亞丁灣系統的非洲一側通過長期利益進行了“插樁”。
曼德海峽夾在兩條權力薄弱的海岸線之間。在非洲一側，控制權被聯邦機構、地區行政當局和地方強權瓜分。索馬里“青年黨”（Al-Shabaab）雖目前未針對航運，但保留了進行選擇性打擊的能力。外國基地、港口特許權和安全安排相互重疊，卻缺乏統一的協調或執行框架。
對於能源市場而言，這擴大了紅海走廊周邊的“不確定性地帶”。這不再是單一衝突的問題，而是一個由破碎國家和相互競爭的外部利益所包圍的複雜系統。油輪運營商、保險公司和海軍都在按此邏輯行事，根據整個走廊的可靠性來調整航線、保險覆蓋範圍及成本。其結果是，通過這條全球最敏感的海上大動脈運輸石油、成品油和液化天然氣（LNG），基礎成本將變得更高，而可預測性將變得更低。
