美聯儲理事：危機時刻仍需QE彈藥，美元需“真正大貶”方成通脹

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）表示，美聯儲的資產負債表需要縮小，但這不應阻止決策者在經濟危機中選擇進行大規模資產購買。

米蘭表示，縮減美聯儲的資產負債表將減少其在金融市場中的存在感，併爲決策者在未來危機中提供政策選項。

“當處於零利率下限，處於金融危機之中時，擴大我們的資產負債表是正確的舉措，”米蘭在週一錄製的一個播客節目中表示。“但你應該保存實力，以備需要採取此類行動之時。”

在特朗普表示將提名凱文·沃什（Kevin Warsh）在鮑威爾於五月任期屆滿後接任美聯儲主席一職後，投資者和分析師正在仔細審視美聯儲關於資產負債表作用的評論。沃什呼籲對美聯儲進行重大改革，包括積極縮減其資產負債表。2011年，在美聯儲啓動第二輪債券購買以支撐受危機重創的經濟後不久，沃什辭去了美聯儲理事職務。

儘管米蘭表示他支持逐步縮減資產負債表的計劃，但此舉無法立即實現。

“在達到目標之前，我們必須跨越監管程序中的諸多障礙，”米蘭說。“這將需要很長時間。我們不能明天就開始縮減。”

米蘭還表示，美元需要出現比當前更大幅度的貶值，才能成爲影響消費者通脹的一級問題。

“你需要一次真正的大幅波動，它才能算得上是真正影響美國消費者通脹的一級問題，”米蘭週一在波士頓大學奎斯特羅姆商學院的討論中說。“結果是，它對消費者通脹的影響並不那麼大。”

在討論美元疲軟時，米蘭表示，他並不認爲到目前爲止這對貨幣政策產生了實質性影響。

米蘭發表上述評論之前，他於上週辭去了白宮高級經濟顧問的職務。這結束了他同時在美聯儲任職以完成前理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）任期，並保留白宮職務的這種不尋常雙重身份。

米蘭在美聯儲的剩餘時間可能很短暫。預計特朗普將利用他空出的理事席位來填補其新任美聯儲主席人選沃什的位置。

在討論美聯儲獨立性時，米蘭表示，央行獨立性將帶來更好的政策，但它是一種達到目的的手段，而不是目的本身。

“你需要的是適應經濟週期的貨幣政策，而不是適應另一個時間表，比如政治週期。”他說。

米蘭補充說，在危機時期，美聯儲和財政部之間會有廣泛的合作。

“不存在絕對的、100%純粹的獨立性，”他說。“儘管如此，我們根據經濟需要進行決策至關重要——經濟需要緊縮時就緊縮，需要寬鬆時就寬鬆，而不是出於其他原因。”

自去年九月加入美聯儲以來，米蘭一直主張進行更大幅度的降息，並在聯邦公開市場委員會會議上持異議。一月份，他對決策者維持利率不變的決定持異議，並認爲滯後的住房通脹以及投資組合管理購買等非市場交易扭曲了通脹讀數，使其偏高。