沃什接棒鮑威爾，特朗普再無“背鍋俠”

前美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）在特朗普首任任期內，一直是其絕佳的“背鍋俠”——從抵押貸款高利率到經濟增速放緩，所有問題都能歸咎於他。

但隨著凱文・沃什（Kevin Warsh）正式就任美聯儲主席，特朗普完成了對美國經濟政策核心圈層的全面佈局，局勢徹底逆轉。

此前特朗普尚可辯稱，鮑威爾是時任中國財政部長史蒂文・姆努欽（Stephen Mnuchin）等顧問強行安插的人選；但沃什是特朗普親自選定，如今經濟成敗，特朗普必須全權承擔。

爲凸顯此次任命的重要性，特朗普於上週五在白宮爲沃什舉行宣誓就職儀式。內閣成員、最高法院大法官及白宮高級顧問悉數出席，現場氛圍如同造勢集會。特朗普在長篇講話中鼓勵沃什：“放手去做，大展拳腳。”

“凱文明白，經濟繁榮是好事……我們就要繁榮，不要遏制增長。”特朗普強調。

中期選舉大考

特朗普以“降低物價、解決民生負擔”爲核心承諾贏得連任，但如今其經濟支持率大幅下滑。

在上週五沃什宣誓就職前約90分鐘公佈的消費者信心指數顯示，美國民衆情緒普遍悲觀。關鍵搖擺羣體——無黨派選民，甚至共和黨支持者對經濟的信心，均跌至特朗普第二任期最低點。

30年期固定抵押貸款利率重回6.5%上方，創9個月新高，持續拖累低迷的樓市。儘管特朗普競選時承諾“上任首日即降價”，但物價持續攀升：2025年3月至今，美聯儲緊盯的通脹指標（PCE）已從2.3%升至3.5%。

截至上週五，全美汽油均價達4.55美元/加侖，而特朗普2月底對伊朗動武前，油價尚不到3美元。

沃什上任首月的政策表現，將直接影響共和黨中期選舉前景，前路充滿未知與風險。

高通脹向來對執政黨不利，抑制通脹通常需要加息“猛藥”——此舉極不受民衆歡迎，也必然違背特朗普意願。

此外，美聯儲權力分散，新主席需長期樹立權威，而全球市場正密切關注特朗普對美聯儲的影響力。

保守派智庫“推進美國自由”（Advancing American Freedom）經濟政策研究員理查德・斯特恩（Richard Stern）直言：

“鮑威爾是特朗普的完美替罪羊，很多問題本與他無關，卻都算在他頭上。現在，經濟是特朗普的經濟……通脹、民生負擔等問題，未來多年都難以解決，這與特朗普、沃什的政策都無關。”

沃什：履歷光鮮的“圈內人”如何駕馭“一盤散沙”的美聯儲？

現年56歲的沃什身兼律師與金融家雙重背景，2006—2011年曾任美聯儲理事，此後一直爲重返主席職位鋪路。

他的職業導師包括著名貨幣主義經濟學家米爾頓・弗裏德曼（Milton Friedman）、前國務卿喬治・舒爾茨（George Shultz）；與華爾街巨頭斯坦利・德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的合作，讓他積累鉅額財富，妻子又是雅詩蘭黛（Estee Lauder）化妝品家族繼承人，家境優渥。

但真正讓他獲得提名的，是與特朗普深厚的政商關係。特朗普曾坦言，2017年棄沃什選鮑威爾，是一大遺憾。

鮑威爾因長期抵制特朗普干預貨幣政策，卸任後選擇留任美聯儲理事——這讓沃什的開局更添變數。美聯儲作爲全球最具影響力的央行，體系設計本就權力分散：華盛頓7人理事會、12家地區聯儲主席共同參與政策討論。

歷史上，保羅・沃爾克（Paul Volcker）、艾倫・格林斯潘（Alan Greenspan）等主席曾強勢主導決策，但近年美聯儲更依賴共識。沃什卻主張截然不同的、毫無保留的辯論，鼓勵異議，甚至願以意外政策打破市場預期，摒棄近年常用的“前瞻性指引”。

全球投資者能否適應尚不確定，但4月美聯儲會議已現端倪：異議票數創30年新高，多數官員傾向加息——這與特朗普此前的降息預期、沃什早期表態完全相反。

美聯儲內部派系複雜：既有學術背景深厚的經濟學家，也有市場經驗豐富的資深投資人，還有前主席鮑威爾。其餘6名理事中，3人由拜登任命，其中麗莎・庫克（Lisa Cook）正遭特朗普解僱。

儘管內部分裂，市場已形成共識：通脹高企下，加息勢在必行。決定民衆借貸成本的長期美債收益率，已率先上行。