2阻力金價重返前高有難度

近年來地緣政治風險升溫、各國央行大舉增持黃金，為國際金價持續走高帶來結構性支持，不過近期油價推升推通膨，金價反轉向下，華爾街投行摩根士丹利雖然仍維持年底每盎司5,200美元目標價，但也指出有兩大關鍵阻力阻止金價回升。

　摩根士丹利在報告表示，美國聯準會（Fed）近期釋出政策訊號偏向鷹派，已成為黃金短期內上漲的主要瓶頸，再加上「黃金ETF資金流入」明顯不足，都讓黃金難以返回高點，而後者正是金價後續能否突破的重要變數。

　大摩也在報告中提到，中東局勢緩和為黃金帶來了意想不到的利多，預計持續的局勢緩和將降低油價，為各國央行提供貨幣政策喘息空間，並減輕其拋售黃金的壓力。同時，儘管散戶和ETF對黃金的興趣有所降溫，但前所未有的全球央行需求仍支撐著黃金的結構性底部。

　不過華爾街投行之中，也有機構大幅下修年底目標價，更示警若是聯準會年內升息，黃金現價恐有再度探底的可能。

　德意志銀行23日公布下半年目標價，在一般情境下，第三季目標價大砍22％，降至每盎司4,300美元，第四季預估則調降17％至4,800美元。該行也指出，若聯準會未來升息3至4次，金價可能進一步跌至每盎司3,800美元。

　德意志銀行分析師指出，除了聯準會的政策因素外，黃金ETF持續出現拋售潮，傳統的投資動能挹注明顯不足，也再一次顯示黃金ETF對金價重返高位的重要性。不過德銀也指出各國央行的需求，仍會是支持金價的強力支柱。

　上周高盛也大幅調降年底目標價，由每盎司5,400美元大砍至4,900美元，但也指出若是聯準會年內啟動升息，則年底目標價將進一步下探至每盎司4,440美元。

　值得注意的是，黃金現貨價23日盤中下跌1.8％至每盎司4,110美元附近，8月交割的美國黃金期貨價格則是下跌1.6％至每盎司4,133.70美元，雖然現貨價、期貨價雙雙下跌，但各機構年底目標價仍普遍高於當前價位，顯示黃金現貨價下半年仍有恢復動能，只是幅度已較先前預測顯著降溫。

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