華爾街“一邊倒”看好SpaceX：給予買入評級，最高目標價3

華爾街對SpaceX的態度正迅速趨於一致。隨著參與公司首次公開募股（IPO）承銷的投行結束靜默期並陸續啓動研究覆蓋，多家國際投行一致給予相當於“買入”的評級。

雖然各機構給出的目標價介於190美元至300美元之間，但分析師普遍認爲，SpaceX(SPCX.O)已經不能再按照傳統商業航天公司的標準估值，而應被視爲兼具航天、衛星通信和人工智能屬性的新型基礎設施平臺。

目前各機構給出的評級和目標價分別爲：

• 摩根士丹利：給予“增持”評級，目標價300美元。
• 伯恩斯坦：給予“跑贏大盤”評級，目標價239美元。
• 瑞銀：給予“買入”評級，目標價210美元。
• 高盛：給予“買入”評級，目標價205美元。
• 花旗：給予“買入”評級，目標價200美元。
• Stifel：給予“買入”評級，目標價190美元。

這一結果本身也頗具意義。大型科技公司上市後，由於估值較高、成長兌現仍存在不確定性，華爾街通常會在初始評級階段保持相對謹慎。但SpaceX上市不到一個月，多數機構便直接給出積極評級，說明分析師普遍認爲，公司長期增長邏輯已經較爲清晰。

此次研究覆蓋啓動正值SpaceX完成860億美元IPO承銷靜默期。這筆交易由摩根士丹利、高盛、美國銀行、花旗集團和摩根大通牽頭，另有18家銀行參與承銷。隨著研究報告陸續發佈，投資者開始擁有更加完整的估值框架，市場也開始更多依據公司長期基本面，而非馬斯克個人影響力，對SpaceX進行定價。

多家機構認爲，SpaceX近年來的商業模式已經發生明顯變化。過去，公司主要依靠Falcon系列火箭、Starship（星艦）和Starlink衛星互聯網開展業務；如今，隨著Starlink逐步成長爲公司的重要收入來源，以及SpaceXAI部門的設立，公司業務正進一步向航天運輸、衛星通信和人工智能基礎設施等多個領域延伸。

正因如此，不少分析師認爲，SpaceX未來的價值更多來自平臺能力，而不僅是火箭發射業務。

摩根士丹利分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）等人在7月7日發佈的報告中表示，SpaceX能夠大規模地將能源轉化爲智能，並可通過面向消費者和企業的多種解決方案實現商業化，從而把握人工智能新時代。

摩根士丹利給予300美元目標價，爲目前華爾街最高目標價之一，較週一160.42美元收盤價仍有約87%的上漲空間。該機構認爲，公司未來最大的增長潛力來自圍繞Starlink衛星網絡、地面計算能力以及未來人工智能基礎設施形成的綜合平臺，而非單純依賴火箭發射業務。

按照摩根士丹利的情景分析，SpaceX股價在悲觀情況下可能跌至75美元，而在樂觀情況下有望升至600美元。該機構預計，公司營收到2030年有望達到3190億美元，並在2040年進一步增長至3.3萬億美元。

儘管各機構目標價存在明顯差異，但市場普遍認爲，這更多反映了估值模型和關鍵假設不同，而非對公司基本面的判斷出現分歧。例如，高盛同樣看好公司未來收入增長前景，但採用了更爲保守的估值框架，因此目標價低於摩根士丹利。

對於多數分析師而言，未來決定SpaceX估值的關鍵，已不只是火箭發射業務，而是Starlink能否持續擴大企業及政府客戶規模、Starship能否按計劃實現商業化運營，以及人工智能相關業務能否形成可驗證的商業模式。

華爾街普遍認爲，公司長期成長空間已經得到認可，未來股價表現最終仍將取決於這些增長預期能否兌現。