美聯儲紀要恐讓市場失望！沃什鐵了心做“沉默的鷹”，華爾街陷利

北京時間週四凌晨2點，美聯儲將公佈6月政策會議紀要。金融市場當前表現謹慎，投資者正在等待本月末議息會議是否會作出加息決定。

這份紀要可能無法給市場帶來太多安撫。專家認爲，新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）大概率不會通過紀要釋放美聯儲距離收緊貨幣政策還有多近的線索。

渣打銀行G10外匯研究全球負責人史蒂文·英格蘭德（Steven Englander）表示，沃什可能會結束過去紀要偶爾讓投資者“窺見幕後”的做法。

自5月底上任以來，沃什兌現了此前承諾：相比前幾任美聯儲主席，他更少公開談論央行政策意圖。讓紀要內容保持模糊，可能正是這一溝通策略的一部分。

6月會議結束後，美聯儲發佈的聲明極爲簡短。沃什隨後也迴避了記者關於利率前景的問題。

美聯儲雖然保持相對沉默，市場仍從6月會議中讀出了偏“鷹派”的信號，即政策傾向更接近加息。經濟學家原本預計至少會有幾位官員認爲今年需要加息，但多達九位官員釋放加息信號，仍令他們意外。

沃什延續“不做預期指引”

7月初，沃什與全球其他央行行長出席政策研討會時，再次“對市場相關話題保持沉默”。花旗經濟學家在近期給客戶的報告中作出了這一描述。

英格蘭德認爲，沃什很可能會把這種溝通方式延續到會議紀要中。

“沃什已明確表示，美聯儲不做預期指引，”他說，“我不認爲他會讓紀要成爲一扇後門，讓市場看到他不希望被看到的東西。”

美聯儲會對政策會議錄音，但正式會議紀要要到五年後才公佈。現階段市場看到的，是美聯儲在每次會議三週後發佈的內部討論“摘要”。

沃什可能會把美聯儲帶回前主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）和艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）時期。兩人都對過度透明保持警惕，當時的會議紀要也較少包含可供市場使用的信息。

“偶爾你可能會得到一些政策辯論的線索，但那只是我們現在所能看到信息的一小部分，”英格蘭德指出。

前主席本·伯南克（Ben Bernanke）任內曾改革會議紀要。他首次把非投票成員的觀點納入其中，使外界能更全面瞭解全部19位美聯儲官員的政策看法。

即便沃什領導下的美聯儲減少透明度，英格蘭德仍認爲紀要對投資者有參考價值。

“我們將從紀要中推斷沃什希望我們知道什麼、不希望我們知道什麼。這將讓我們瞭解他打算如何執掌美聯儲，”他說。

溝通減少引發公信力討論

沃什曾表示，他歡迎美聯儲官員之間存在分歧，甚至歡迎“家庭內部爭論”，也就是官員以開放態度討論政策。

英格蘭德指出，“家庭內部爭論”還有另一層含義：爭論在閉門環境中進行，外界並不知道具體議題。

美聯儲官員似乎已經意識到，沃什正在推動減少政策評論。據彭博的美聯儲活動日曆，自6月底上次會議以來，美聯儲官員僅公開發言18次。

這一數字明顯低於此前同期水平。去年同期爲49次，兩年前同期爲55次。

經濟學家對沃什減少美聯儲發聲的做法並不自在。他們認爲，美聯儲不必給出鎖定具體行動的“前瞻性指引”，但應讓投資者理解美聯儲會如何應對經濟變化。

“當市場不得不去猜測——既要猜測最新數據對經濟前景意味著什麼，又要猜測美聯儲將如何應對這些變化——市場信號就會變得模糊，”Wrightson ICAP首席經濟學家盧·克蘭德爾（Lou Crandall）在給客戶的報告中寫道。

許多經濟學家認爲，美聯儲越沉默，資產價格波動越可能加劇。英格蘭德則認爲影響不會太大，但他補充說，“信息量不足的紀要”可能帶來公信力問題。

到目前爲止，沃什並未表明他會在必要時加息。他只是承諾會維持物價穩定。

“刻意迴避任何關於加息的討論，最終可能被市場解讀爲不願行動，”英格蘭德說，“如果市場認爲他不想談論加息是出於不願得罪總統的考慮，而數據又表明加息應當提上議程——那就會演變成公信力問題。”