數據走弱送來喘息之機！法國外貿銀行：美聯儲下週及年內料將按兵
法國外貿銀行經濟學家Christopher Hodge和Aker預計，美聯儲將在下週會議及整個2026年維持利率不變，因近期數據爲聯邦公開市場委員會（FOMC）爭取了更多觀察時間。
兩次議息會議之間公佈的經濟數據數量不多，但整體偏向鴿派。法國外貿銀行認爲，6月通脹降溫降低了美聯儲短期調整政策利率的必要性。
該行預計，7月維持利率不變的決定可能無法獲得全票支持。達拉斯聯儲主席洛根是目前唯一公開主張加息的FOMC票委。
兩位經濟學家寫道，“到目前爲止，FOMC中唯一主張加息的票委是達拉斯聯儲主席洛根，我們懷疑她會對委員會按兵不動的投票提出異議，此外，克利夫蘭聯儲主席哈瑪克和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利可能會與其站在一起。”
其他官員仍懷疑通脹降溫能否持續，但願意暫時不採取行動，等待更多數據。Hodge和Aker認爲，沃勒和庫克屬於這一陣營。
“我們猜測，鑑於6月份好於預期的通脹數據，這些票委將支持按兵不動。”他們還預計，會議聲明“將與6月會議上推出的精簡版相比幾乎沒有變化。”
就業與通脹數據提供等待空間
兩位經濟學家寫道，“自6月會議以來的唯一一份就業狀況報告喜憂參半，但比之前的數據略顯疲軟，繼此前三個月平均每月增加16.4萬個就業崗位之後，6月份非農就業人數增加了5.7萬人。”
勞動力數量下降的構成同樣受到法國外貿銀行關注。近年來，勞動力參與率小幅下降，主要原因是資產價格大幅上漲後，美國老年人退出勞動力市場。
6月就業報告中的參與率下降，卻主要由25至54歲的核心年齡段勞動者推動。如果這一現象持續，法國外貿銀行認爲，其警示意義將明顯增強，“如果這種情況持續下去，將是一個更令人擔憂的態勢，因爲這將傳達出該國最大勞動力羣體在求職過程中感到的挫敗感。”
6月通脹數據則更加令人鼓舞。整體消費者物價指數（CPI）環比下降0.4%，美國與伊朗達成停火協議後能源價格快速回落，是主要原因。
“更爲顯著的是，核心CPI環比持平所顯示的通脹降溫跡象。”Hodge和Aker表示。
CPI和生產者物價指數（PPI）中可轉化爲個人消費支出（PCE）價格指數的細分數據，也指向通脹進一步降溫，兩位經濟學家指出，“從CPI和生產者物價指數（PPI）中轉化爲美聯儲青睞的通脹指標（PCE價格指數）的各項細分數據表明，6月份該指標的讀數將低於美聯儲2%的目標。”
鷹派表態未改變長期暫停判斷
自6月會議以來，美聯儲的對外溝通褒貶不一，但整體偏鷹派。沃勒、洛根、哈馬克和卡什卡利均表達了對通脹的擔憂。
威廉姆斯是其中唯一明顯偏鴿的官員。他表示，認爲當前政策立場是“適當的”，並有“令人鼓舞的理由預期通脹已經見頂，並應在未來幾個季度回落”。
美聯儲主席沃什上週在國會作證時表示，美聯儲不會容忍“持續高企的通脹”。他同時把人工智能建設擴張形容爲可能帶來一次性價格壓力的因素。
“這表明決策者至少有一定意願去忽略近期的通脹效應，並預期這些效應將被證明是暫時的，”Hodge和Aker表示。
兩人認爲，鷹派成員仍傾向於未來加息，但委員會內更有影響力的聲音更願意等待。6月疲軟的通脹數據，爲暫緩行動提供了依據。
法國外貿銀行對後續通脹軌跡持謹慎樂觀態度。近年來推高價格的主要因素，包括高工資增長和住房通脹，可能在未來幾個季度放緩。
“我們還認爲，勞動力市場雖然穩定，但不會產生通脹衝動。”兩位經濟學家表示。
政策前景的關鍵在於通脹降溫的速度與穩定性，以及通脹下降不夠快時美聯儲將如何應對。兩位作者寫道，“我們認爲，短期內要讓美聯儲避免加息，關鍵在於通脹數據進一步走弱，這正是我們的預測。”
法國外貿銀行認爲，6月通脹數據遠低於共識，降幅具有異常性，但其指向通脹朝2%目標回落的信號並不異常。
新一輪關稅的可能性，以及美伊諒解備忘錄流產後能源價格再度上漲，是這一預測面臨的主要風險。
如果通脹意外回升或長期保持過高水平，沃什可能需要通過加息維護自身信譽。中國價格壓力繼續下降，則可以讓美聯儲避免短期加息。兩位經濟學家總結道：
“如果消費正如我們預測的那樣放緩，美聯儲下調政策利率的可能性就會增加，但這種情況很可能要到明年纔會明朗。我們預計美聯儲將等待更清晰的證據，證明通脹壓力是由週期性力量而非外生力量驅動的，由於我們不預計通脹會重新加速，我們預期將會有一段長期的暫停。”
