日本央行要“攤牌”了嗎？4名官員將在9月會議前密集釋放信號

schedule 2026/08/24 10:27:03

召開9月政策會議前，日本央行官員將迎來多次公開表態機會，市場正密切關注他們是否會釋放支持加息的信號。目前，交易員已大幅提高對日本央行在9月18日再次加息的押注。

截至8月21日（上週五），隔夜指數掉期市場定價顯示，日本央行9月加息概率約爲82%，較7月政策會議前的約23%增加超過三倍。市場關注焦點已從“是否會加息”轉向“日本央行官員是否會通過講話確認當前預期”。

官員將密集發聲，市場尋找9月加息的確認信號

日本央行副行長冰見野良三（Ryozo Himino）將於8月27日發表講話，成爲9月決策前首位釋放政策信號的重要官員。日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）預計也可能在下週參加美國二十國集團（G20）相關活動後舉行新聞發佈會。

隨後，政策委員高田創（Hajime Takata）將在9月2日發表講話，另一名政策委員增田和也（Kazuyuki Masu）則計劃於9月10日發表講話。由於這些講話均發生在9月18日政策會議前，市場將重點分析官員對日本通脹、日元匯率和政策正常化節奏的表述。

自2024年7月加息決定受到市場批評後，日本央行一直注重加強與市場溝通。當時，日本央行突然調整政策引發市場劇烈波動，並被認爲是隨後全球股市下跌的重要因素之一。

此後，日本央行在過去三次加息前均提前向市場釋放信號。因此，投資者將通過官員講話判斷，日本央行是否認可當前市場對9月加息的定價。

日元走勢是推動日本央行提前釋放信號的另一重要因素。上月底，美國和日本進行了罕見的聯合外匯干預，在日元接近40年來最低水平附近時出手支撐匯率。

干預後，日元仍徘徊在1美元兌160日元這一關鍵心理水平附近。如果日本央行在市場高度預期加息的情況下釋放鴿派信號，交易員可能調整此前押注，導致日元再次承壓。

因此，日本央行需要謹慎管理市場預期。一方面，過於明確的加息暗示可能限制政策靈活性；另一方面，如果完全淡化加息可能，也可能引發匯率波動。

大和證券高級經濟學家南健人（Kento Minami）表示，日本央行不會直接宣佈下一次加息將在9月進行，而是通過強調通脹上行風險，傳遞需要儘早調整政策的信息，“市場會將這視爲對9月加息預期的認可。”

如果政策制定者強調日元走弱帶來的價格壓力，或認爲需要避免政策落後於形勢，9月加息預期可能進一步增強。

相反，如果官員們反覆強調經濟不確定性、需要等待更多數據，以及評估此前加息對經濟的影響，市場可能將其解讀爲9月維持利率不變的信號。

高田創是日本央行內部最鷹派的委員之一，上月政策會議中，他是唯一一名支持加息而非維持利率不變的委員。

增田和也此前擔任三菱商事高管，他在6月政策會議前的講話曾推動市場增強對加息的預期。由於他的講話時間距離9月18日政策會議最近，投資者將重點關注他是否釋放支持提前加息的信號。

市場還關注植田和男與日本首相高市早苗是否會在9月政策會議前再次會面。此前，高市早苗傾向寬鬆貨幣政策，使市場擔心日本政府可能不支持日本央行加快加息步伐，從而限制貨幣正常化進程。

不過，隨著日元持續承壓，日本政府面臨穩定匯率的壓力。大和證券高級經濟學家南健人表示，兩人在下一次日本央行會議前再次會面的可能性較高，市場將關注高市政府是否會接受日本央行進一步收緊政策。

美日兩國在日本央行7月會議後進行了1998年以來首次聯合外匯干預，也增加了市場對日本貨幣政策配合穩定日元的期待。

美國中國財政部長貝森特此前接受CNBC採訪時表示，匯市干預後需要貨幣政策進一步跟進，並稱自己“非常有信心”這一情況會發生。他表示，自己與植田和男相識15年，相信日本央行行長會採取必要措施。