“特朗普烏雲”壓頂之下，美聯儲降息恐成“啞炮”？

美聯儲官員準備在下週再次降息，但對經濟的任何提振作用可能都需要比平時更長的時間才能顯現，而且可能會被貨幣政策無法控制的因素所削弱。

像房地產這樣對利率敏感的行業，可能只能從借貸成本下降中獲得有限的利好，因爲房價仍處於歷史高位，且美國人擔心勞動力市場。其他行業（如製造業）由於美國總統特朗普不斷變化的關稅政策而推遲了投資，這是低利率也幫不上忙的。

受這些陰霾影響，美聯儲政策開始廣泛影響消費者和企業所需的典型時間可能長達18個月，且在當前經濟中可能不再適用。

Nationwide Mutual Insurance Co. 的首席經濟學家Kathy Bostjancic表示：“企業暫停招聘並不完全是因爲利率高，更多是因爲對關稅影響和其他經濟政策變化的不確定性而撤回了投資。”她補充道：“如果這種不確定性維持在很高水平，可能會延長滯後效應，並拉長政策傳導至經濟的時間。”

美聯儲已將利率較去年的峯值下調了1.5個百分點，目前的降息對富裕美國人的幫助遠大於低收入羣體。在此期間，較富裕的家庭受益於股市的大幅反彈，退休儲蓄和消費意願隨之增加，而更多中低收入消費者卻因車貸和學生貸款的債務問題而陷入困境。

身在威斯康星州的Christopher Drees對降息表示歡迎，他掌管的Menasha Corporation爲衆多客戶提供包裝解決方案，客戶羣涵蓋大型消費品公司、工業企業以及主要汽車製造商。

雖然Drees希望降息能通過降低車貸和其他借貸成本來惠及部分客戶，但關稅的不確定性依然存在，尤其是在最高法院的一項關鍵挑戰可能導致數十項關稅被撤銷的情況下。

“問題不在於‘我們有沒有關稅？’”Drees說道，“而是利率和關稅政策的全面明朗化，會讓我們的客戶更有信心，更願意增加業務投資。”

根據供應管理協會（ISM）的數據，美國製造商今年普遍陷入低迷，工廠活動已連續九個月萎縮。儘管借貸成本下降且稅收條款對企業有利，但資本支出基本上處於停滯狀態。

ISM製造業調查主席Susan Spence表示：“商界人士當然對降低資本成本感興趣，但有了關稅後，這件事就像烏雲一樣籠罩著一切。”

ISM 9月調查的一位受訪者說得更直白：低利率“不會影響我們的業務”。這位受訪者表示：“在某種程度的確定性出現、客戶開始重新訂購新設備之前，所有資本項目都將暫停。”