股價回調18%，摩根大通卻高喊“增持”，AT&T釋放了什麼信

投行摩根大通剛剛發佈了備受期待的2026年47只精選股票名單，這是該公司精心挑選的一些公司，預計它們將在未來一年內實現超額回報。這份名單涵蓋了從科技、醫療到金融、能源和消費品等多個行業。然而，來自電信行業的公司只有一家入選——AT&T(T.N)。

摩根大通給予AT&T“增持”評級，並設定了33美元的目標股價，相較於近期交易水平，意味著大約35%的上漲空間。目前，該股票提供約4.5%的預期股息收益率，成爲市場上收益率最高的大型股之一。儘管過去一年股價上漲了8%，並且具備吸引人的收入來源，AT&T的股價仍從9月的29.79美元/股的高點下跌了18%。

這次的股價下跌引發了投資者的疑問：這是買入機會，還是更深層次問題的信號？在摩根大通的看漲推薦和豐厚股息的支持下，AT&T是否值得納入長期投資組合？

AT&T是美國最大的電信服務提供商之一，向超過1億客戶提供無線、寬帶和光纖服務。公司總部位於得克薩斯州達拉斯的標誌性惠特克大廈（Whitacre Tower），運營著美國覆蓋面最大的無線網絡，並繼續通過其持續的光纖建設項目大力擴展家庭光纖服務。

在過去12個月裏，AT&T的股價上漲了8%，這反映了其無線和寬帶業務穩步執行以及訂閱用戶的增長。然而，股價在經過一段強勁的上漲後，出現了急劇下跌。

多種因素導致了此次拋售：無線行業的促銷活動加劇，壓低了每用戶平均收入（ARPU）；在經濟不確定性的背景下，投資者擔心可能的用戶流失；以及由於利率保持高位，市場資金流出高股息股票。

儘管面臨這些逆風，AT&T依然展現出強大的運營能力，持續產生自由現金流，並推進向高利潤率的光纖和5G服務的戰略轉型。

摩根大通分析師塞巴斯蒂亞諾·佩蒂（Sebastiano Petti），負責該公司電信行業的研究，一直對AT&T持積極看法。在最近的投資者報告中，佩蒂強調了他對AT&T的“增持”評級和33美元目標價的幾個關鍵驅動因素。他指出，AT&T在後付費無線業務中的強大競爭地位，公司通過提升客戶體驗和網絡質量，正在贏得市場份額。

佩蒂還強調了AT&T光纖業務的加速勢頭，隨著滲透率的提升和對高速互聯網需求的強勁增長，該業務表現出色。分析師指出，公司的融合戰略，即無線與有線服務的整合，是一個關鍵的差異化因素，能夠幫助AT&T從客戶那裏爭取更多的消費份額。

此外，佩蒂還指出，預計AT&T的資本支出將在未來幾年逐步降低，這將釋放更多自由現金流，用於債務償還和股息支持。這些因素，加上公司對促銷和成本管理的紀律性，增強了摩根大通對AT&T能夠在2026年及以後實現穩定EBITDA增長和持續股東回報的信心。

華爾街對AT&T的總體看法也較爲積極，普遍給予“中性買入”評級。在當前覆蓋該股票的28位分析師中，有15位給予“強烈買入”評級，3位認爲是“買入”，10位則給出了“持有”評級。自季度財報發佈以來，沒有出現重大的評級下調，價格目標也僅作了適度調整。

分析師的平均目標股價爲29.68美元/股，比目前的24.60美元/股水平有20%的上漲空間。雖然略低於摩根大通更爲看漲的33美元目標價，但依然反映出顯著的上漲潛力。

華爾街普遍一致認爲，AT&T目前的估值，加上其高股息收益率和戰略進展，爲耐心的投資者提供了一個有吸引力的風險回報比例。