踏入2026年 AI仍盤據市場亮點

展望2026年，世界雖然仍處於一個持續成長並不斷創新的投資環境，但支撐全球市場運作的制度性基礎，卻顯露出更明顯的壓力。2025年初的政治及總體經濟衝擊，包括本世紀首次出現的美股、美債、美元「三重承壓」，凸顯了市場不確定性，而與此同時，隨著AI加速發展，市場在下半年出現反彈。

　MSCI《投資趨勢焦點：2026年關鍵主題》報告指出，美國優越論雖仍主導全球市場，但2025年DeepSeek所帶來的衝擊，以及4月因政策事件引發的市場波動，顯示美國的領導地位並非不可動搖。AI的快速擴張，使市場更加重視AI產業對穩定電力供應、電網容量，以及全球資料中心基礎建設的高度依賴。

　今年來的種種發展，顯示2026年將不再以新投資主題為主軸，而是由深化既有趨勢為主導。制度框架的穩定性、AI相關投資能否保持成長步伐、能源和資料中心系統是否能跟上發展速度，以及私募信貸架構的韌性等因素，將相互影響。

　回顧2025年，地緣政治與政策環境的變化已產生顯著影響。年初，美國市場長期領先的態勢一度中斷，但更像是階段性插曲。整年度，全球股市不斷輪動：歐洲與新興市場在年初表現強勁，而超大型權值股至年底則再度引領市場走勢。與此同時，市場對制度層面仍然保持敏感，包括關稅政策的不確定性、關稅相關的司法判決尚未出爐，以及聯準會新任主席人數未定等因素。對於追求獲利成長的投資人而言，美國市場雖仍具吸引力，但估值已處於高檔。以預期本益比來看，美國市場約23倍，歐洲約15倍，新興市場約13倍。

　踏入2026年，AI仍是市場焦點。目前全球AI相關企業市值約有80％集中於美國，但AI投資已不再局限於晶片與資料中心，而是擴展至更廣泛的基礎設施領域，其中電力供應與電網營運商在支撐AI發展上的角色愈加關鍵。相關投資佔全球研發支出超過40％，並約佔全球資本支出20％。

　隨著AI進入規模化發展階段，相關實體基礎設施愈來愈受到關注。2025年，MSCI成熟市場公用事業指數和MSCI全球可投資清潔能源基礎設施指數，分別上漲29％和34％，明顯優於同期僅上漲12％的MSCI成熟市場可投資油氣指數，與2021至2024年的趨勢形成鮮明對比，反映AI帶動電力需求快速攀升。美國AI資料中心的全球布局，在政策與能源轉型環境方面呈現顯著差異，並凸顯出對多元化基建條件及監管架構的依賴。

　在資金方面，私募信貸在大型投資及AI相關基礎設施融資愈來愈重要。透過客製化借貸結構，私募信貸已成為傳統融資之外的重要補充機制。半流動性私募信貸工具的規模迅速擴張，年度資金流預計將自2020年的100億美元，大幅成長至2025年的740億美元。隨著資產減值擴大與流動性緊縮，信貸壓力漸增。在AI驅動的資本需求持續攀升、信貸品質面臨考驗，以及流動性承諾受壓的情況下，半流動性信貸工具能否承受更高波動性的市場環境。

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