CSM撐腰 壽險獲利有底氣

國內保險業已正式接軌IFRS 17與TIS新制，壽險公司憑藉過去數年積極轉型保障型商品所累積的合約服務邊際（CSM），將陸續釋出貢獻獲利，成為奠定六大壽險今年合計1,353億元獲利「保底」的關鍵指標。

　根據各公司公布資訊，2026年CSM釋出率約為6％～7％，其中，壽險龍頭國泰人壽今年元旦累計的CSM餘額為5,119億元，釋出率約6％，對今年獲利貢獻可達340億元，為六大壽險之冠。

　富邦人壽累計CSM餘額為4,032億元，釋出率6％，對今年獲利貢獻約250億元～300億元。

　換言之，「壽險雙雄」在年初即已確認，今年將有250億元～340億元的CSM將釋出、成為全年盈餘表現的雄厚底氣。

　南山人壽也有豐厚的CSM表現，累計近3,800億元，釋出率約6％～7％，今年將有226億元至266億元的獲利預約入袋。

　新光人壽與凱基人壽公布，累計CSM餘額分別為2,607億元與2,350億元，以釋出率6％～7％估算，今年將分別貢獻182.5億元與152.8億元的獲利。

　中信金控旗下台灣人壽累計CSM餘額1,600億元，釋出率7％，今年將貢獻112億元的獲利。

　以此估算，六大壽險合計今年光靠CSM餘額釋出，就有1,353億元獲利「保底」。

　IFRS 17的核心精神在於利潤的長期攤銷，CSM被視為未來獲利「大水庫」。當公司簽署一份具備利潤的新契約時，其預期收益不能在首年立即認列，必須儲存在CSM帳戶中，隨著保險契約期間的服務提供，逐年按固定比例釋出至損益表的保險服務收入中。

　對壽險業而言，新制意味著每年的獲利表現，將有一部分是來自於過去數十年累積的經營成果，而非僅僅取決於當年度的投資運氣。這種特性使得壽險公司的盈餘品質更具韌性，即便在市場利率波動或股市震盪環境下，CSM的穩定釋出仍能提供強大的下檔支撐，確保公司能維持基本的獲利水準與配息能力。

　國泰、富邦、南山、新光、凱基與台灣等六大壽險巨頭，近年來全面調整產品策略，重回保險保障本質，這場提前鳴槍的轉型賽跑，在今年終於展現成果。

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