每日投行/機構觀點梳理（2026-04-08）
國外
1. 高盛：科技股估值低迷或爲投資者提供入市良機
高盛週二表示，包括美股在內的科技股在經歷了長期表現不佳後估值已顯得便宜，這爲投資者創造了潛在的入市良機。“（今年迄今），我們見證了50年來科技板塊相對回報最疲軟的時期之一。”自2025年以來，多重因素導致整體科技板塊相對走弱，促使投資者轉向價值型股票。這些因素包括DeepSeek的發佈、美國超大規模企業的大規模資本支出，以及AI驅動的軟件行業顛覆性影響。這些因素爲投資者進入該領域提供了機會，目前該領域增長率依然強勁，但估值較低。美股超大規模企業的估值溢價已經下降，目前與板塊其他部分幾乎持平。全球範圍內，IT板塊的市盈率已低於非必需消費品、必需消費品和工業板塊。高盛指出，儘管估值低迷，科技板塊的盈利表現依然強勁。在標普500指數各板塊中，市場普遍預期IT板塊Q1每股收益將增長44%，佔指數每股收益增長的87%。
2. EIA：即使霍爾木茲海峽重開，油價未來數月仍可能上漲
美國能源信息署（EIA）週二表示，即使霍爾木茲海峽重新開放，油價仍可能在未來數月內持續上漲。該機構目前預計，今年布倫特原油現貨價格平均爲每桶96美元，高於此前78.84美元的預測，且零售汽油和柴油價格將繼續上漲。該機構表示，即使戰爭結束，霍爾木茲海峽的石油運輸完全恢復也需要數月時間，在此期間，油價將維持高位，直至石油運輸完全恢復且中東產油國恢復正常產量。EIA表示：“正如我們此前從未見過該海峽關閉一樣，我們也從未見過其重新開放。具體會是什麼樣子，仍有待觀察，在整個預測期內，我們將維持原油價格的風險溢價，因爲我們預計未來供應中斷的不確定性將使油價維持在衝突前的水平之上。”
3. 道明證券：美元近期的漲勢不太可能持續下去
道明證券策略師在一份報告中表示，受伊朗戰爭引發的能源價格衝擊影響，美元近期上漲的可持續性可能較2022年更爲有限。他們指出，2022年俄烏衝突推高油價時，美元漲勢緩慢而穩定，但即使在油價回落後仍持續走強。關鍵區別在於，當時美國經濟處於更強勁的位置，且美聯儲正處於加息軌道上。道明證券預計，如果通脹放緩，美聯儲將考慮在2026年第三季度恢復降息。該機構預計美元年底將走低。
4. 法興銀行：若美聯儲今年按兵不動，美元可能將維持區間波動
法國興業銀行分析師Kit Juckes在一份報告中表示，如果美聯儲如期在今年剩餘時間內維持利率不變，美元可能呈現區間波動。他指出，市場預計除美聯儲外的所有G10集團央行都將加息。儘管在G10集團經濟體中，今年只有瑞典的預測增速超過美國。這些利率預期限制了美元的升值幅度。而如果美聯儲在高通脹和寬鬆財政政策的背景下大幅降息，美元很可能會下跌。
5. 瑞銀：下調標普500指數目標位至7000點
瑞銀：將標普500指數2026年6月的目標點位從此前的7300點下調至7000點。將標普500指數2026年12月的目標點位從此前的7700點下調至7500點。
6. 三菱日聯：美元溫和升值或反映背後的經濟隱憂
三菱日聯銀行外匯分析師Derek Halpenny在一份報告中表示，美元對能源價格飆升的反應溫和，凸顯出與2022年通脹衝擊時相比，美國經濟當前基礎更爲疲弱。他指出，自衝突爆發以來，儘管原油價格上漲近60%，但美元指數僅走強約2.5%，外匯市場的反應比過去數據所暗示的要溫和。儘管美國是石油淨出口國，但當前的價格衝擊對美國經濟的影響可能超過預期，打擊商業信心和就業。
7. 澳洲聯邦銀行：美伊衝突可能在5月而非此前預期的6月結束
澳洲聯邦銀行的策略師認爲，美伊衝突可能在5月而非此前預期的6月結束。儘管停火併未終結戰事，但分析師將其視爲結束的開端。分析師在一份報告中表示，霍爾木茲海峽的重新開放表明和平協議正在取得實質性進展。他補充說，儘管美國和伊朗提出的計劃似乎嚴重不相容，但達成停火表明，鑑於伊朗的戰略槓桿並未顯著減少，且美國盟友仍不願提供援助，美國正試探性地對妥協持開放態度。他補充說，戰爭的經濟後果正在持續累積，如果談判因政治限制而破裂，市場將做出強烈負面反應。
8. 阿布扎比第一銀行：油價上漲或成爲通脹更具結構性的驅動因素
阿布扎比第一銀行分析師在報告中表示，油價的強勢已經並將繼續（至少在短期內）成爲通脹壓力更具結構性的驅動因素。分析師指出，通脹壓力已導致在央行降息預期消退的情況下利率遭到拋售。此前市場預期美聯儲今年將降息兩到三次，但這些預期已被排除。LSEG數據顯示，貨幣市場目前預計2026年美國政策利率將基本保持不變，存在非常微小的緊縮傾向。市場甚至計入了歐洲央行和英國央行到今年年底更爲鷹派的加息情景，分別加息74個基點和56個基點，“這很大程度上是歐洲輸入型能源通脹的結果”。
國內
1. 中金：黃金短期配置價值相對其他非現金資產佔優
中金指出，未來數月全球主要經濟體通脹或明顯衝高，增長面臨下行風險，全球資產可能迎接新挑戰。與2022年俄烏衝突時相比，當前全球供應鏈壓力更小、經濟需求更弱、通脹絕對水平更低，因此預測本輪滯脹衝擊主要體現爲暫時性擾動，通脹高點明顯低於2022年水平，全球資產表現不會像2022年那麼糟糕。按照石油期貨遠期合約推算，本輪美國通脹高點將出現在6月前後，接近4%。中金預測美國通脹下半年重新回落，疊加增長壓力與金融風險，美聯儲下半年仍可能繼續降息，中期來看美聯儲寬鬆交易有望迴歸，對股債金等資產表現提供新支撐，尤其看好中國股票中長期表現。短期（未來1—2個月）市場面臨不確定性，建議維持一定現金倉位。從勝率視角來看，黃金短期配置價值相對其他非現金資產佔優。
2. 中信證券：看好二季度煤價表現，板塊有望啓動新一輪行情
中信證券指出，據跟蹤的樣本煤炭上市公司，2026年一季度淨利潤加總口徑同比或增長2.2%，動力煤公司整體同比或微增，冶金煤公司整體同比有望快速改善。中信證券看好二季度煤價表現，即便中東衝突緩和，能源供應恢復也需要時間，疊加北半球夏季旺季需求釋放，國內外煤價在二季度中後期或形成共振，煤、化價格上漲的效應在二季度也有望充分體現，待市場對煤價預期形成新的催化劑，板塊有望啓動新一輪行情。
3. 中信證券：建議關注雲產業鏈及算力租賃相關標的
中信證券指出，伴隨Agent應用和多模態生態的爆發，資本開支與算力需求錯配，全球Token用量正迎來新一輪加速增長，近兩年雲產業鏈有望進入量價齊升的發展大年。雲產業鏈方面，需求推升價格水平，雲產業鏈進入量價齊升週期。算力租賃方面，優質算力芯片供給偏緊，頭部算力租賃廠商卡位優勢突出，較高槓桿提升高增確定性。建議關注雲產業鏈及算力租賃相關標的。
4. 國盛證券：地緣衝突與供給優化共振，PET瓶片景氣上行
國盛證券研報認爲，高油價通過PX-PTA及乙二醇向PET加速傳導，疊加PET瓶片下游需求剛性且進入旺季，瓶片價差擴大。PET瓶片供應格局持續優化，行業聯合減產20%，同時由於中東地緣衝突導致原材料、能源、供應鏈中斷，國際PET巨頭Indorama宣佈不可抗力，PET瓶片行業景氣度有望持續提升。生物酶rPET有望成爲循環再生新引擎，預計到2030年全球高端rPET市場需求將達到500萬噸，打開增長新藍圖。
5. 中信建投：2025年上市銀行營收向好業績穩定，優選基本面+高股息兼顧標的
中信建投證券銀行業2025年報綜述指出，2025年上市銀行營收、利潤均實現小幅正增長，趨勢向好。息差降幅持續收窄+中收回暖，上市銀行核心營收已回到正增長區間。信貸需求未見改善，規模增速保持穩定。負債端成本優化下，四季度息差基本邊際企穩。財富管理逐步回暖下中收增長提速，債市震盪下其他非息保持大個位數增長。資產質量符合預期，不良生成率環比提升，對公房地產風險持續暴露，零售、小微風險未見拐點。展望2026年，隨著息差降幅收窄，其他非息拖累不大的情況下，營收有望繼續改善，利潤能夠保持穩定增長。目前銀行業實際經營和預期底部進一步夯實的情況下，板塊防禦、避險屬性較強，以對沖市場爲主。板塊內部或根據短期基本面及股息率比價頻繁輪動，建議兼顧基本面優異、股息率紮實的優質標的。
