SpaceX上市文件曝光：去年虧損49億美元，馬斯克掌握85

當地時間週三，SpaceX正式公開IPO申請文件，預計最快於6月底以“SPCX”代碼登陸納斯達克。這不僅可能成爲史上最大IPO之一，也可能讓馬斯克成爲全球首位萬億美元富豪。

文件顯示，SpaceX當前自估值約1.25萬億美元，目標融資規模預計達到500億至750億美元。長期以來，這傢俬營火箭與衛星公司一直被視爲“財務黑箱”，而此次IPO首次公開了其核心業務真實盈利情況。

2025年，SpaceX營收達到187億美元，同比增長33%；2026年第一季度營收增至47億美元。

但AI投入正迅速推高虧損。公司2025年資本開支從前一年的約110億美元幾乎翻倍至207億美元，全年淨虧損49億美元，而2024年仍盈利7.91億美元。今年第一季度，公司再虧損約43億美元。

文件顯示，SpaceX如今已不只是航天公司。今年2月，馬斯克將SpaceX與xAI合併，而xAI此前已整合X（原Twitter）。此後，公司開始全面押注AI，包括建設大型數據中心、發展AI芯片能力，以及推進軌道數據中心計劃。

SpaceX認爲，AI市場潛在規模高達26.5萬億美元，遠高於Starlink與航天業務合計約2萬億美元的市場規模。

Starlink賺錢，AI燒錢

目前，Starlink仍是SpaceX最賺錢的業務。截至今年3月底，Starlink訂閱用戶達到1030萬，同比增長一倍。公司披露，Starlink去年運營利潤約44億美元，同比增長超過兩倍。

但AI業務正在大量消耗現金。文件顯示，僅AI硬件相關支出去年就接近130億美元，對應業務運營虧損約64億美元。

不過，SpaceX已經開始將算力商業化。公司披露，Anthropic已簽署協議，將在未來三年以每月12.5億美元租用其Colossus數據中心算力。

文件還提出更激進計劃，包括在軌道部署大型AI數據中心，並推動小行星採礦、月球客運以及火星殖民等項目。

這些計劃高度依賴Starship火箭。馬斯克表示，未來Starship不僅負責把人類送往火星，也將負責把AI數據中心送入太空。

根據喬治城大學安全與新興技術中心數據，自2023年以來，每年進入軌道的總載荷中約80%由SpaceX完成。

馬斯克擁有絕對控制權

招股書同時披露了馬斯克對公司的高度控制。文件顯示，他持有約50%的流通股份，並通過超級投票權股份掌控超過85%的投票權。按當前估值計算，馬斯克持股價值已超過6350億美元。

董事會近期又向其授予13億股B類超級投票權股份，每股擁有10票表決權。這些股份與多個目標掛鉤，包括建設軌道AI數據中心以及建立火星永久殖民地。

但即便相關目標尚未實現，馬斯克已可立即行使投票權。文件稱，只有B類股東多數投票才能罷免馬斯克董事長或CEO職務，而他本人控制93.6%的B類股，意味著其控制地位幾乎不可動搖。

華爾街爭搶“史詩級IPO”

如果IPO順利推進，大量早期投資者也將獲得鉅額回報。

Peter Thiel旗下Founders Fund早在2008年投資SpaceX。Valor Equity Partners創始人Antonio Gracias持股價值可能超過700億美元。

高盛(GS.N)最終擊敗摩根士丹利(MS.N)、摩根大通(JPM.N)、花旗集團(C.N)、美國銀行(BAC.N)與瑞銀(UBS.N)，拿下主承銷商資格。

不過，SpaceX也在文件中重點提示風險，包括火箭發射失敗、AI業務持續虧損、Starlink擴張壓力，以及與Grok相關的聲譽風險。公司甚至警告稱：

“我們長期存在淨虧損，未來可能也無法實現盈利。”

英國《金融時報》稱，這可能是“史上最激進IPO之一”。因爲在這份招股書裏，支撐軌道數據中心、火星殖民與AI擴張計劃的，仍是一家持續虧損、同時高度依賴馬斯克個人控制的公司。