“三巨頭”競相登陸華爾街，美股或迎“強制大換血”

隨著新的“快速納入”（fast entry）規則將這三隻股票直接推入華爾街各大指數，SpaceX、Anthropic和OpenAI的重磅上市有望引發一場前所未有的買賣狂潮。

納斯達克本月實施的新規意味著，這三家公司上市後不久，數十億美元的被動資金將自動湧入，從而推高其股價，但也將迫使投資者賣出其他股票。

埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX於本週三提交了首次公開募股申請，預計這將是有史以來規模最大的IPO。數小時後，OpenAI的上市計劃被曝光，與此同時，其競爭對手Anthropic也表示公司正在實現盈利的軌道上，爲其自身的上市奠定了基礎。

SpaceX將於下月進行IPO，但只向公衆投資者出售相對較少的股份。按照舊規則，這種較小的“自由流通股”規模將使這家火箭公司無緣納入追蹤數萬億美元被動投資的指數。然而，納斯達克爲了在與紐約證券交易所（NYSE）爭奪SpaceX上市資格的過程中勝出，已放寬了相關規則，允許該股票在上市短短15天后就被納入納斯達克100指數。

SpaceX以及其他新上市公司還將獲得相當於其流通股價值三倍的指數權重。

標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）也正在就相關規則調整進行諮詢，這些調整可能加速該股票被納入標普500指數的進程。

根據SpaceX的招股說明書，該股納入指數對其他股票的初始影響，將因上市股份數量相對較少而得到緩衝，但隨著禁售期的分階段到期，這種影響可能會逐漸放大。禁售期將在該股上市交易後的頭180天內分批解除。

摩根大通估計，如果該公司50%的股份最終實現流通，且公司估值達到2萬億美元，那麼被動投資者將不得不拋售華爾街現有八大科技股中高達950億美元的股票。英國《金融時報》此前曾報道，SpaceX的目標估值爲1.75萬億美元。

道明證券指數與市場結構研究主管彼得·海恩斯（Peter Haynes）在談到SpaceX上市時表示：“SpaceX的IPO，以及隨後禁售股的陸續解禁，是近期歷史上任何單隻指數納入事件都無法比擬的。機構投資者對此次IPO的詢問——包括股票名稱、規模以及市場影響——已經讓我們應接不暇。”

投資者同時也在爲今年晚些時候可能出現的中小盤股拋售做準備，這些股票可能會被剔除出指數，以便爲SpaceX和其他新晉巨型市值公司騰出空間。

Syz集團交易主管瓦萊麗·諾埃爾（Valérie Noël）表示，圍繞SpaceX上市“市場討論最多的交易”包括做空“納斯達克100指數中的邊緣成份股”（這些股票是被剔除出指數的候選對象），以及做空現有的科技大盤股。

Strategas首席ETF策略師託德·索恩（Todd Sohn）表示，SpaceX上市後可交易的股份數量很少，這意味著其被納入指數時，市場反應“幾乎會顯得有些瘋狂，因爲你面對的是追蹤數萬億美元資產的ETF和被動產品，但可供交易的流通股卻只有5%”。

索恩還指出，預期的上市後股價飆升可能導致被動投資者以高昂的估值買入。他表示：“如果SpaceX在IPO後一週內上漲100%，而他們又必須買入，那他們就只能買入。他們必須以那個價格成交……他們沒得選擇。”

花旗集團市場交易策略主管克里斯蒂安·勞特（Christian Raute）表示，新股上市與納入指數之間的時間窗口有限，意味著“這將引發一片喧囂”。勞特稱：“因爲它規模如此龐大，所以是一個挑戰。它可能會變得很貴。”

但他同時表示，最終“市場在消化這些IPO方面不會有問題。整個行業已經做好了準備，從業人員也接受過應對這種情況的培訓。”

美國一家大型對沖基金的投資組合經理表示：“我們將全力以赴，在它們（SpaceX、Anthropic和OpenAI）身上押下重注……我們完全不受流動性約束。”