高盛警告：補庫難擋供給洪流，原油日過剩或超300萬桶

隨著伊朗戰爭影響逐步減弱、霍爾木茲海峽航運恢復，國際油市正在重新回到供給過剩的軌道。高盛集團指出，即便各國啓動戰略儲備補庫，也難以扭轉整體供應寬鬆局面。

高盛全球大宗商品研究聯席主管薩曼莎·達特（Samantha Dart）在接受彭博電視臺採訪時表示，海峽恢復正常通行後，供應壓力將重新顯現。她預計，明年全球原油市場的過剩規模將略高於每日300萬桶。

她進一步解釋稱，雖然各國爲補充戰略石油儲備（SPR）將增加需求，規模大致在每日略高於100萬桶，但這一增量僅能部分吸收新增供應，“仍會留下接近每天200萬桶的過剩”。

她提及的補庫舉措，與美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）此前提出通過原油特許權使用費補充儲備的計劃相關。

在衝突期間，爲穩定市場並抑制油價上漲，國際能源署（IEA）曾協調釋放創紀錄的約4億桶緊急儲備。這些庫存主要來自發達經濟體，它們目前已進入回補階段。

美國方面同樣動用了戰略石油儲備。官方數據顯示，美國的戰略儲備規模從2月底的4.15億桶下降至6月19日的3.31億桶，爲1983年以來最低水平。

隨著美伊達成臨時和平協議，運輸逐漸恢復，油價在上個季度出現大幅回落，基準原油價格累計下跌近30%，此前因衝突產生的漲幅已被完全抹去。

高盛的判斷與摩根士丹利的最新觀點一致。後者在兩週多時間內兩次下調油價預期，並在本週報告中指出，隨著市場將視線轉向2027年，“供過於求”的基本格局再次成爲主導。

儘管近期仍有零星安全事件發生，例如兩艘船隻遭襲，但關鍵航道的運輸量總體呈恢復態勢。霍爾木茲海峽作爲連接波斯灣與全球市場的重要通道，其通行能力回升對供給釋放具有直接影響。

與此同時，伊朗方面重申對該水道航運的控制意圖，並提出可能與阿曼共同管理相關事務，這爲未來的運輸安排增添新的變量。

圍繞是否對過境船隻收取費用的問題，市場關注點並不集中在成本本身。達特表示，航運企業更在意的是監管環境是否明確。

她在採訪中轉述業內反饋稱：“我不介意交通行費，只要規則清晰明確。”企業普遍擔心的是在不確定的制度下可能觸及美國製裁風險。

她提到，市場此前討論的非正式收費水平約爲每桶1美元，這一成本與油價日常波動幅度相比影響有限。“這真的會顯著推高能源成本嗎？並不明顯，”達特表示，並強調這一判斷來自與航運公司的直接交流。