大宗商品大鱷：AI投資引爆“紅金屬”狂潮，銅需求將“極爲驚人

知名大宗商品投資者裏克·魯爾（Rick Rule）指出，在人工智能（AI）快速發展背景下，全球對銅的需求正顯著上升，而供給端卻難以及時跟進，未來出現缺口幾乎不可避免。

魯爾表示，全球生活方式日益依賴能源，加之各國和企業持續加碼AI投資，對銅的需求將“極爲驚人”。但與此同時，尤其是在美國，處於開發階段的銅礦項目數量不足，難以支撐未來增長。

國際銅研究組織（International Copper Study Group）數據顯示，2022年至2025年間，全球精煉銅消費量從2580萬噸升至2820萬噸，同期產量從2520萬噸增至2860萬噸，仍存在約40萬噸的供應盈餘。

不過，標普全球在2026年1月的研究預計，隨著電氣化、數字化以及AI、數據中心、電動汽車和國防等領域的需求擴張，到2040年銅需求將升至4200萬噸。如果沒有“有意義的供應擴張”，屆時可能出現約1000萬噸的缺口。

價格走勢已經反映出緊張預期。紐約商品交易所銅期貨在2026年6月28日收於每磅6.20美元，相較2022年7月11日疫情後低點3.23美元幾乎翻倍。

在美國，供需矛盾尤爲明顯。美國地質調查局數據顯示，2025年美國精煉銅產量爲85萬噸，而消費量達到220萬噸，缺口超過100萬噸。

根據6月23日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，美國預計到2040年仍將是銅淨進口國，進口精煉銅將佔中國消費約70%。

2025年11月，美中國政部已將銅列入美國地質調查局關鍵礦產清單，凸顯其戰略重要性。

魯爾指出，銅行業在勘探、建設和開發方面“系統性投資不足”已持續約30年。他強調，這一行業資本密集且週期漫長，“現在沒有任何辦法——一點也沒有——可以阻止未來五年內出現供應短缺”。

他進一步解釋，一個新銅礦從發現到投產通常需要約18年：約10年用於勘探與發現，3年鑽探，3年（在條件較好的國家）完成審批與融資，隨後還需2年建設。

“問題在於，18年前人們並沒有進行足夠的投入，”他說。

諮詢機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）在2021年的分析顯示，行業當時已投入約1200億美元用於維持產量，以抵消礦石品位下降和資源枯竭的影響。但報告同時指出，如果缺乏額外大規模投資，自2024年起產量將下滑，並在需求增長疊加下，到2040年可能出現約1600萬噸的理論性缺口。

該機構估算，要彌補這一缺口，行業需額外投入約3250億美元。

魯爾表示，即便只是維持當前產量水平，行業也面臨鉅額資本支出壓力，更不用說滿足發展中國家電氣化、數據中心、電動車以及全面電氣化帶來的新增需求。

他援引科技企業的預測稱，如果按照谷歌和亞馬遜對數據中心的需求規劃，從2026年至2050年這24年間，人類需要生產的銅總量將超過歷史累計開採量。

魯爾認爲，銅行業已經進入建設週期。過去銅價長期徘徊在每磅3美元左右，企業缺乏動力開發新礦，而當前約6美元的價格提供了更具吸引力的激勵。

不過，由於過去幾十年勘探投入不足，可立即啓動建設的項目仍然稀缺。在美國，審批流程成爲推進項目的主要障礙之一。

他以位於亞利桑那州的Resolution Copper項目爲例。該項目由力拓與必和必拓共同持有，被認爲資源優質且區位良好，但審批已等待超過十年。

力拓資料顯示，該項目一旦建成，可能成爲美國最大的銅礦之一，最高可滿足美國約四分之一的銅需求。美國農業部數據顯示，該礦牀於1995年被發現，2013年啓動審批流程，2019年發佈最終環境影響評估報告並進入公衆諮詢階段。力拓在2026年3月表示，已完成關鍵土地交換，推動項目向開發邁進。

在魯爾看來，這些因素共同指向一個結果：“我們必須適應更高的銅價。”