雙王法說 外資備妥必考題

台積電法說會16日報到，外資圈早就按捺不住看多晶圓代工龍頭情緒，八家研究機構調升目標價，「3字頭目標價」已成共識。外資同時備妥競爭策略、漲價策略及海外布局等八大法說會的必考題，可以預見至法說會前，台股聚光燈將離不開台積電；大立光則將於9日舉行法說，市場聚焦智慧機與CPO。

　台積電法說會狂吸市場目光，調研機構ALETHEIA、瑞銀、麥格理、野村、里昂、瑞穗、摩根士丹利與高盛證券等八家外資均調升財務預期，其中七家目標價達3字頭；對照過往外資看台積電目標價出現高度共識，未來股價達標機率極高。

　歸納外資對台積電法說會八大必考題，包括：一、對三星與英特爾晶圓代工競爭的看法。二、2027年是否進一步調漲晶圓代工價格？三、下半年與2027年毛利率展望。四、未來數年資本支出策略。五、AI需求前景。六、整體半導體景氣循環展望。七、海外布局最新規畫。八、先進封裝與先進製程擴產計畫。

　儘管台積電本次法說會並不太可能提出2027年資本支出規畫，但幾乎各大研究機構都已提出未來兩年的資本支出展望，像是高盛對其資本支出預測調升至780億與820億美元，瑞銀則是更樂觀的800億與950億美元。此外，摩根士丹利認為，台積電今年資本支出可望由原先預估的520～560億美元，調升至區間上緣560億美元。

　台積電擴產議題上，高盛證券認為，AI／高效能運算（HPC）為首的客戶需求更為強勁，將3與2奈米製程2027年底晶圓產能估計調升到每月20萬片與14萬片，同期間，CoWoS產能預估值也調升至每月28萬片。

　大立光法說會方面，外資的觀察焦點則有：一、各品牌旗艦智慧機下半年是否持續升級相機鏡頭規格；二、記憶體價格上漲對智慧機影響；三、可變光圈第三季起出貨展望；四、切入AI基礎設施CPO交換器FAU業務進度。

　高盛證券先前指出，相機是AI智慧機蒐集資料的重要入口，輸入資料品質愈高，愈能提升AI處理能力與輸出效果，預期各品牌旗艦智慧機將持續升級相機鏡頭規格。至於帶動大立光股價上揚的CPO題材，法人指出，未來應用於CPO的高階FAU需求有機會隨光通訊應用成長，但2026年、2027年營運難有顯著貢獻。

（相關新聞見A3）

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