韓國股市暴跌20%逼近熊市，AI熱潮遭遇“業績越炸跌越狠”的
週三午後，韓國股市跌勢繼續擴大，投資者開始重新評估人工智能需求前景。KOSPI指數一度下跌超6%，跌破7200點，較上月曆史高點累計回落超20%，勢將進入技術性熊市區間。
存儲芯片製造商SK海力士一度下跌5%，三星電子下跌6.9%。韓國交易所對KOSPI指數啓動“臨時停牌”機制，程序化交易暫停。韓國股市今年曾是全球表現最強的市場之一，但其行情高度依賴這兩家芯片企業，板塊情緒轉弱時波動也被放大。
槓桿ETF進一步放大了上漲和下跌兩端的波動。即使三星電子本週早些時候公佈季度利潤飆升19倍，芯片股仍持續承壓。
瑞穗證券TMT板塊專家Jordan Klein週二在研究報告中表示，投資者對三星第二季度初步業績的反應過度。他認爲，半導體股這輪拋售更像是動能消退，而不是基本面惡化。他指出，三星營收或許未達到市場最高預期，但利潤表現被低估。
Klein表示，三星營業利潤“若剔除一次性獎金支出，實際上大幅超出預期”。他估計，三星存儲業務的隱含營業利潤率超過80%。
“三星單季度的營業利潤，已超過過去三年的總和。”Klein表示，僅憑初步業績就對三星股價做出反應“是極其短視的行爲”。
Klein稱，真正影響三星股價的關鍵，將是“三星對存儲業務及整個行業下半年的評論和展望”。這些信息預計將在7月底公佈。
交易員正在要求更多證據，以證明整個AI供應鏈中高額投資具有合理性。KOSPI指數在峯值時年內漲幅約116%，目前已收窄至約73%，但仍是全球表現最佳的基準指數。
“這輪波動加劇在很大程度上是由根本性的不確定性驅動的，”富達國際投資組合經理伊恩·薩姆森（Ian Samson）表示。
他補充稱，“我們看到AI驅動的各類半導體需求確實巨大——但這實際上僅由約1萬億美元的資本支出推動，且集中在少數幾家科技巨頭手中。”如果這些芯片支出被證明不可持續，將帶來下行風險。
過去數週，KOSPI指數波動劇烈。投資者持續審視AI行業的每一項進展，以判斷此前漲勢能否延續。
AI輪動交易席捲亞洲，恆生科技大漲
區域市場輪動也加重了韓國股市的壓力。週三，香港上市中國股票走高，資金轉向全球市場中交易相對不擁擠的板塊。恆生中國企業指數一度上漲3.4%，創2025年5月以來最大漲幅。盤中恆生科技指數漲超5%，恆指漲2.8%。阿里巴巴集團控股有限公司(BABA.N)漲超8%，騰訊控股有限公司漲超3%，芯片製造商中芯國際也位居漲幅前列。
“港股跑贏是由全球基金進行配對交易平倉所驅動——資金從聚焦AI基礎設施的市場流向估值較低、更具價值股特徵的市場。”東亞銀行高級投資策略師Jason Chan表示。
市場人士認爲，估值底、流動性改善與AI敘事切換三重因素共振，驅動恆生科技指數強勢反彈。
裏德資本首席投資官傑拉德·甘（Gerald Gan）表示，韓國由AI驅動的漲勢可能正顯現疲態，儘管現在斷言會出現重大修正似乎還爲時過早，“儘管如此，投資者越來越意識到組合中的集中度風險，這使得當前成爲再平衡持倉的明智時機。”
路透報道稱中國AI企業DeepSeek正自主研發芯片以支持AI系統，而The Information報道智譜AI因需求增長正考慮設計自有AI芯片，這些消息進一步推動了此輪輪動。
