澳洲千億級養老基金：AI根本沒泡沫，計劃逢跌加倉

澳洲頭部養老基金UniSuper無視市場對美國科技股估值過高的擔憂，計劃逢該板塊下跌持續加倉，押注AI將長期拉動科技企業盈利增長。

該基金管理規模達1660億澳元（摺合1150億美元），其首席投資官約翰・皮爾斯（John Pearce）在採訪中表示，基金長期超配美國科技股，行業正處在AI資本開支週期的黃金階段。如果板塊整體回撤10%，機構就會加碼增持。

自美國科技股上月曆史高點回落之後，全球投資者分歧持續放大。一部分投資者擔憂行業競爭白熱化，科技巨頭鉅額AI投入難以兌現可觀回報。另一部分資金則認爲，本輪AI屬於跨世代技術變革，能夠支撐行業多年上行行情。

皮爾斯否認市場存在泡沫，稱各項估值指標並未出現泡沫化特徵。科技企業資本投入規模龐大，但基本面紮實、成長空間充足，基金將持續持有多頭倉位。

UniSuper已連續數月維持美股科技超配倉位，國際股票佔其標準投資組合35%左右，英偉達（NVDA）、微軟（MSFT）、蘋果（APPL）是前三大重倉個股。

這套持倉助力該基金截至6月30日本財年收益10.4%，創下五年最佳業績，大幅跑贏澳洲養老金行業約9%的收益中樞、同期納指100指數上漲34%，美股半導體指數漲幅近160%。

皮爾斯也提示，如此極致的高收益無法長期延續，近年澳洲養老金收益顯著高於7.5%的長期中性預期。他預判未來12個月市場存在兩大核心風險：

一是通脹粘性超預期，市場或將定價美聯儲四次加息，十年期美債收益率逼近6%，直接終結本輪美股牛市；二是Anthropic、OpenAI這類重資產AI企業融資遇冷，引發科技板塊深度回調。

即便風險落地催生拋售，只要風險可控，UniSuper都會把下跌視作加倉機會。皮爾斯認爲，市場已經適應高利率環境，十年期美債收益率升至5%區間時，股市依舊具備上漲動力。

週三晚間將公佈美聯儲上月議息會議紀要，交易機構預判美聯儲主席凱文・沃什（Kevin Warsh）會壓縮政策相關表述，弱化加息信號。

渣打銀行北美宏觀策略主管史蒂夫・英格蘭德（Steve Englander）分析，若紀要完全迴避加息相關討論，市場會解讀爲美聯儲缺乏收緊意願，進而重塑利率定價。

中東衝突再度升溫，油價反彈推高美債收益率，亞洲股市分化加劇

週三中東地緣局勢再度升溫，疊加美國收緊伊朗原油相關制裁，市場擔憂停火框架破裂，原油價格上行，全球債券同步遭遇拋售。與此同時，隨著資金從高位科技板塊流出，漲勢集中在該板塊的股市搖搖欲墜。

美、布兩油隔夜大漲5%，雖遠低於戰爭峯值120美元上方，但仍顯著抬升通脹預期，施壓債市。持續數月的衝突消耗全球原油庫存，供給端抵禦衝擊的緩衝空間大幅收縮。十年期美債收益率週三上行3個基點，升至4.565%，創下一個月新高，三十年期美債收益率突破5%關口。

新西蘭銀行（BNZ）惠靈頓資深策略師傑森・黃（Jason Wong）表示，市場對中東襲擊事件負面反應明顯，但尚未進入全面恐慌狀態。歐美股指期貨整體窄幅震盪。

景順（Invesco）亞太全球市場策略師趙戴維（David Chao）點評，地緣風險溢價本已逐步回落，本輪衝突證明和平協議仍存在大量變數。當前布倫特油價尚未充分計入中東持續摩擦帶來的供給風險。本週公佈數據顯示，美國戰略石油儲備降至1983年以來最低值，原油市場抗供給衝擊能力大幅下滑。

亞洲市場盤面波動劇烈，三星電子（Samsung Electronics）連續兩日大跌拖累韓國大盤，即便企業預告淨利潤暴漲19倍，資金仍集中高位止盈。

KOSPI指數當日收盤報‌7246.79點‌，單日跌幅達5.35%，累計從6月高點回撤超過20%，技術上已正式進入‌熊市‌，不過今年全年累計漲幅仍高達70%。

摩根大通亞太現金股票銷售主管薩拉・佩林（Sara Perring）稱，全球資金同步在AI熱門標的上獲利了結，短期韓國股市波動率上行，外資持續流出。隔夜納斯達克綜合指數（IXIC）跌破50日均線。

日經225指數（N225）週三下跌2.11%，港股走出獨立行情，恆生科技指數大漲5.02%，躋身年內表現最佳單日行情之列，資金低位佈局超跌科技標的。